摘要
重要资讯
- 德国总理默茨表示不希望关税争端升级，或对美国关税政策进行反击；德国和欧盟将继续支持乌克兰，不再限制援助乌克兰武器的射程。
- 澳大利亚反倾销委员会对中国宝武集团鄂城钢铁有限公司发起反倾销复审调查，预计9月15日完成基本事实报告，10月28日提交终裁报告。
- 乌克兰空军通报俄军用9枚导弹和355架无人机袭击乌克兰，无人机数量创纪录。
- 临汾安泽市场炼焦煤价格下跌30元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1200元/吨。
焦煤
- 市场逻辑：黑色系整体偏弱，焦煤暂稳但压力来自国内供应端（山西和新疆同比增16-20%），需求增量有限且铁水产量见顶回落，后期库存压力加大。进口煤蒙煤受冲击报价下探，三季度长协价或下调。焦煤价格跌破部分煤矿成本，短期仍有下调空间，需达到新的供需平衡后企稳反弹，关注迎峰度夏补库需求。
- 交易策略：短期逢高空，现货企业套保，前期空单止盈，抄底谨慎。JM09合约支撑750-760元/吨，压力900-910元/吨。
焦炭
- 市场逻辑：需求边际走弱，钢厂采购放缓，部分焦化厂累库，铁水产量进一步回落将加大需求压力。焦炭第二轮提降落地后钢厂仍有提降预期，焦煤下跌仍给焦化利润空间，短期成本无反转趋势，焦炭恐继续下探。
- 交易策略：逢高空，六月仍有第三轮提降预期。J2509合约支撑1300-1310元/吨，压力1450-1460元/吨。
第一部分 交易策略与期现行情
- 国内价格：期货双焦弱势震荡，焦煤相对抗跌（JM09收于799.50元/吨，环比持平；J2509收于1364.00元/吨，环比-11.00元/吨）。现货价格稳定。
- 进口价格：蒙5原煤755.00元/吨（环比-10.00元/吨），蒙5精煤970.00元/吨；峰景矿CFR 208.50美元/吨（环比+5.50美元/吨）。
- 价差：焦炭1-5价差-1.72，焦煤1-5价差-113.50，焦煤/焦炭比价1.00。
第二部分 基本面
- 供需：洗煤厂开工率63.01%（环比+1.11%），精煤产量53.44万吨（环比+1.34万吨）；焦化厂产能利用率75.27%（环比+1.86%），焦炭产量67.30万吨（环比+0.15万吨）；钢厂焦炭产量47.29万吨（环比持平）。
- 库存：六港焦煤库存301.56万吨（环比-4.53万吨），焦化厂库存865.73万吨（环比-19.20万吨），钢厂库存798.75万吨（环比+7.54万吨）；四港焦炭库存223.10万吨（环比-2.01万吨），焦化厂库存103.25万吨（环比+8.94万吨），钢厂库存660.59万吨（环比-3.21万吨）。
第三部分 价差
- 焦炭1-5、5-9价差分别为-1.72、-1.72；焦煤1-5、5-9价差分别为-113.50、-113.50；焦煤/焦炭比价1.00；焦炭/铁矿比价1.10；焦炭/螺纹比价1.00。
