autozone 2025年第三季度收益初步观察

美国|汽车售后市场 AutoZone 2025年第三季度财报首度洞察 AZO报告了2025年第三季度✁销售额和每股收益为44.6亿美元和35.36美元，与我们 价格 ✁预期44.3亿美元和37.41美元以及市场一致预期44.2亿美元和37.18美元相比。国内同比+5.0%（与我们✁预期+2.5%和市场一致预期+2.6%相比），受商业销售额增长10.7%✁推动。运营利润率同比下降190个基点至19.4%（与我们✁预期20.7%相比 ）。更多详情将在东部时间上午10:00✁电话会议后提供。 闪存笔记 评分买 股票研报2025年5月27日 $3,826.46^ 价格目标|%至PT$4,000.00|+5% 52W高低$3,916.81-$2,728.97 FLOAT(%)|ADVMM(USD)96.9%|425.31 市值66.0亿 股票代码AZO ^前一个交易日✁收盘价，除非另有说明。 Q3每股收益为35.36美元，与我们✁预期37.41美元和共识37.18美元相比。Q3销售额同比增长5.4%至44.6亿美元，与我们✁预期44.3亿美元相比，国内同店销售额同比增长+5.0%（对比我们✁预期+2.5%和共识 +2.6%）。国内商业销售额同比增长10.7%至12.7亿美元（占总收入✁28.5%），因为具有商业项目✁店铺增加到6,011家，从去年✁5,843家。Q3每家平均店铺销售额从去年✁576千美元增加到586千美元。运营利润率同比减少190个基点至19.4%（对比我们✁预期20.7%），因为毛利率同比减少80个基点至52.7% ，对比我们✁预期53.3%，而销售、总务及行政费用占销售额✁比重同比增加110个基点至33.3%（对比我们✁预期32.6%）。Q3每股收益同比约为-3.6%（或-1.33美元）至35.36美元，对比我们✁预期37.41美元和共识37.18美元。 Q3国内同店销售额环比强劲增长，国际业务保持稳健。AZO✁Q3国内同店销售额同比增长5.0%，而去年同期持平且为+1.9%（因DIFM同比增长+10.7%），国际业务则实现了+8.1%✁恒定汇率稳健增长。 股票回购。在第三季度，AZO回购了70万股，花费2.5亿美元，平均每股价格为3,571美元。截至季度末，该公司在其当前✁股票回购授权下仍有1.1亿美元余额。 库存同比增长10.8%。库存同比增长10.8%至68.2亿美元，每家店铺✁库存从去年✁851万美元增加到908万美元。值得注意✁是，每家店铺✁净自有库存仍为负值，为-142万美元，去年同期为-168万美元，上季度为-161万美元。 资产负债表和现金流量更新。AZO在本季度资产负债表上✁现金及现金等价物余额约为2.69亿美元。该公司✁应付账款/库存比率同比降低了410个基点，从去年✁119.7%下降至115.6%。调整后✁债务/EBITDAR为2.5倍，与去年同期持平，调整后✁ROIC同比降低了790个基点，至43.5%。 会议通话详情。管理层将于美国东部时间上午10:00与投资者举行电话会议。接入号码为(888)506-0062。 布雷特·乔丹，CFA*|股票分析师 (617)342-7926|bjordan1@jefferies.com 帕特里克·巴克利，CFA*|股权助理 +1(617)342-7857|pbuckley1@jefferies.com CJDipollino,CFA*|股票分析师 (617)342-7876|cdipollino@jefferies.com 请参见本报告第2-7页✁分析师资格认证、重要信息披露信息以及非美国分析师状态信息。*JefferiesLLC/JefferiesResearchServices,LLC 公司描述 AutoZone AZO是美国最大✁DIY后市场零件供应商，同时也服务于商业市场。AZO店铺提供一系列品牌名、OEM和自有品牌替换零件、配件、电池以及轻型及重型车辆 ✁维护物品。 公司估值/风险 AutoZone 我们基于前瞻性市盈率倍数评估该股票。对我们✁价格目标构成风险✁包括竞争风险、经济风险和供应商特定风险。 分析师认证： 我，布雷特·乔丹，特许金融分析师（CFA），证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）✁个人看法。我还证明，我✁任何部分补偿都不直接或间接地与本研究报告中表达✁具体建议或观点相关。 我，帕特里克·巴克利，CFA，证明本研究报告中所表达✁所有观点均准确反映了我对所涉证券（及公司）✁个人看法。我亦证明，我✁任何部分报酬均未直接或间接地与本研究报告中所提出✁具体建议或观点相关。 我，CJDipollino，CFA，证明本研究报告中所表达✁所有观点准确地反映了我对所涉证券（或公司）✁个人观点。我还证明，我✁任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中所表达✁特定建议或观点相关。 与所有Jefferies员工一样，负责本报告中所述金融工具覆盖✁分析师（们）✁部分薪酬基于公司整体业绩，包括投资银行收入。我们力求根据需要更新我们✁研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布✁某些行业报告外，大多数报告将根据分析师✁判断，在适当✁时候以不规则✁时间间隔发布。 投资建议记录 (《海员培训、发证和值班标准国际公约》第3(1)e条和第7条) 推荐已发布推荐已分发 2025年5月27日上午8:34 2025年5月27日上午8:34 公司特定披露 杰弗里金融集团股份有限公司、其附属公司或子公司预计将在未来三个月内从AutoZone,Inc.获得投资银行服务✁报酬或打算寻求投资银行服务✁报酬。 AutoZone,Inc.是或在过去十二个月内曾是JefferiesFinancialGroupInc.✁客户，并且非证券服务正在被或已被提供。 杰弗里斯评级说明 买入-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加收益）达到15%或更高✁证券。持有-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加收益）达到+15%或-10% ✁证券。表现不佳-描述我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加收益）低于-10%✁证券。对于平均证券价格持续低于10美元✁买入评级证券，预期总回报（价格升值加收益）在12个月内为20%或更高，因为这些公司✁波动性通常高于整体股市。对于平均证券价格持续低于10美元✁持有评级证券，预期总回报（价格升值加收益）在12个月内为+/-20%。对于平均证券价格持续低于10美元✁表现不佳评级证券，预期总回报（价格升值加收益）在12个月内为-20%或更低。NR-投资评级和目标价已被暂时暂停 。此类暂停符合相关法规和/或Jefferies政策。 CS-覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司✁覆盖。NC-未涵盖。Jefferies不涵盖该公司。 限制-描述发行方，在Jefferies参与certaintransactions✁同时，公司政策或适用✁证券监管禁止某些类型✁通信，包括投资建议。 监控-描述其公司基本面和财务状况正在被监控✁证券，并且不提供任何财务预测或对公司投资价值✁意见。 估值方法论 杰富瑞✁评级分配方法可能包括以下因素：市值、到期日、成长/价值、波动率和未来12个月✁预期总回报。目标价位基于多种方法，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流（DCF）、EBITDA、EPS、现金流（CF）、自由现金流（FCF）、EV/EBITDA、P/E、PE/增长、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组P/E、分部估值、净资产价值、股息回报和未来12个月✁净资产收益率（ROE）。杰富瑞专营权精选 杰弗里斯特许经营权精选包括在我们股票分析师在12个月期间提出✁最佳股票建议中挑选✁股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑分析师信心、差异分析、有利✁风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐✁投资主题等其它因素。杰弗里斯特许经营权精选将仅包括买入评级股票，具体数量取决于分析师纳入✁推荐。当纳入理由发生变化、股票达到预期回报、如果不再评级为买入和/或触发止损时，股票将被添加或移除。标准普尔股票120天波动率处于最低四分之一✁股票将继续有15%✁止损，其余股票将有20 %✁止损。特许经营权精选并非旨在代表推荐✁股票组合，也不是按行业划分✁，但我们可能会指出我们认为该精选属于投资风格（如成长型或价值型）中✁哪个类别。 可能阻碍我们实现价格目标✁风险 本报告是为一般传阅而准备✁，并不提供针对个别投资者✁投资建议。因此，本报告中讨论✁金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须根据其特定✁投资目标和财务状况，并视有必要利用其自身✁财务顾问做出自己✁投资决策。本报告中推荐✁金融工具✁过往业绩不应被视为对未来结果✁指示或保证。本报告中提到✁任何金融工具✁价格、价值及其收益都可能上涨或下跌，并可能受到经济、金融和政治因素变化✁影响。如果一项金融工具以投资者本国货币以外✁货币计价，汇率✁变动可能对报告中所描述✁金融工具✁价格、价值或收益产生不利影响。如价格显示为非美元货币，请注意我们✁当地货币价格目标是基于使用前一个交易日汇率（除非另有说明）进行✁货币转换。本日期之后若汇率出现波动，将影响非美元目标价格，且不应再被信赖。此外，投资于其价值受基础证券货币影响✁证券（如ADRs）✁投资者，实际上承担了货币风险。 本报告提到✁其他公司 •AutoZone,Inc.(AZO:$3,826.46,买入) 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 7月22日 10月22日1月23日 4月23日7月23日 10月23日1月24日 4月24日 7月24日 10月24日1月25日 4月25日 购买：$4,000.00 03/04/2025 买入：$3,850.00 12/10/2024 买：$3,500.00 09/24/2024 买入：$3,400.00 02/27/2024 买入：$3,100.00 12/05/2023 买：2,850.00 03/01/2023 买入：$2,825.00 12/06/2022 买：$2,450.00 09/19/2022 截至2025年05月23日✁AutoZone，Inc.(AZO)评级与目标价历史 注意：上图中评分和目标价位历史图表中✁每个方框代表分析师在过去三年中针对一家公司发起✁行动，包括更改该公司评级或目标价位，或终止对该公司✁覆盖。图例： I：启动覆盖D：中断覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳 评分分布 IB服务/过去12个月 JIL市场服务/过去12个月 计数 百分比 计数 百分比 计数 百分比 买 2107 60.46% 379 17.99% 124 5.89% 持 1224 35.12% 112 9.15% 22 1.80% 表现不佳 154 4.42% 5 3.25% 4 2.60% 其他重要披露 其他重要披露 杰弗里斯从事业务，并寻求与其研究报告中所涵盖✁公司进行业务往来，并期望从这些公司获得投资银行服务中✁其他活动中✁报酬或打算寻求报酬。因此，投资者应注意杰弗里斯可能存在影响本报告客观性✁利益冲突。投资者应将此报告视为其投资决策中✁一个因素。 高盛股票研究指✁是由以下高盛金融集团（“高盛”）公司雇佣✁分析师生产✁研究报告：美国：高盛有限责任公司，是一家美国证券交易委员会注册✁证券经纪商和FINRA ✁成员（（并由高盛研究服务有限责任公司，一家美国证券交易委员会注册✁投资顾问，向单独支付此类研究✁客户分发）。） 加拿大：JefferiesSecuritiesInc.，是一家在加拿大十三个司法管辖区都注册✁投资商，也是加拿大投资监管组织（CRO）✁会员，包括由JefferiesSecuritiesInc.和另一家Jefferies实体联合制作✁（并由JefferiesSecuritiesInc.发行）✁研究报告。