核心观点
- 加拿大银行二季度盈利展望：TD银行二季度盈利超预期，主要得益于低于预期的信贷损失准备，但信贷损失准备持续上升仍是主要风险。
- 信贷损失准备：TD银行信贷损失准备连续第八季度上升，达到13.4亿加元，同比增长25%，但低于市场预期。预计其他银行二季度信贷损失准备将环比上升28%，同比增长59%。
- 收入：TD银行二季度收入同比增长9%，环比增长1%，主要得益于Schwab股份出售收益。预计其他银行二季度净利息收入将环比下降5.6%，但同比增长11%。
- 费用：TD银行二季度非利息费用环比下降1%，但同比增长12%。预计其他银行二季度非利息费用将环比基本持平，但同比增长11.6%。
- 国内银行业：TD银行加拿大零售和商业银行业务净息差环比上升1个基点，平均贷款余额环比上升0.3%。预计加拿大六大银行中，RY银行和NA银行将相对表现较好。
- 美国零售银行业务：TD银行美国零售银行业务净息差环比上升14个基点，平均贷款余额环比上升0.3%。预计加拿大银行中拥有美国零售和商业银行业务的银行将表现稳定。
- 资本市场业务：TD银行二季度资本市场收入环比下降1.5%，但仍高于21亿加元。预计其他银行二季度资本市场收入将环比下降7%，但同比增长23%。
- 财富管理业务：TD银行财富管理及保险业务二季度盈利环比上升，主要得益于保险业务贡献和费用下降。预计RY银行全球财富管理平台将表现突出，NA银行将受益于CWB收购。
- 资本充足率：TD银行CET1比率达到14.9%，预计其他银行CET1比率将维持在13%至13.5%的区间。
- 股息政策：预计RY银行、NA银行和BMO银行将提高二季度股息，Scotia银行将恢复股息政策审查，Laurentian银行将维持股息政策稳定，EQB银行将提高二季度股息，CIBC银行将审查年度股息政策。
关键数据
- TD银行二季度信贷损失准备：13.4亿加元，同比增长25%，环比增长10%。
- TD银行二季度收入：同比增长9%，环比增长1%。
- TD银行二季度非利息费用：环比下降1%，同比增长12%。
- TD银行CET1比率：14.9%。
- 预计其他银行二季度信贷损失准备：环比上升28%，同比增长59%。
- 预计其他银行二季度净利息收入：环比下降5.6%，同比增长11%。
- 预计其他银行二季度非利息费用：环比基本持平，同比增长11.6%。
研究结论
- TD银行二季度盈利超预期，但信贷损失准备持续上升仍是主要风险。
- 加拿大银行二季度盈利展望整体稳健，但宏观经济和政策不确定性仍然存在。
- 预计加拿大六大银行中，RY银行、NA银行和BMO银行将相对表现较好。
