道明银行2025年第二季度收益回顾：低于预期的信贷成本是一种宽慰

核心观点

TD银行Q2业绩超出预期，主要得益于拨备低于预期，以及保险和公司业务强劲的贡献。美国投资组合和零售银行资产负债表的重组继续进行，其他业务板块表现出增长。TD银行宣布的重组计划预计将抵消2025年的费用，并在2026年通过费用削减来实现。此外，季度内出售其Schwab股份显著提高了其监管资本比率，目前预计将达到同业领先的14.9%。

关键数据

• 盈利能力：调整后每股收益为1.97加元，高于市场预期1.75加元。
• 信贷：拨备总额为13.41亿加元，低于市场预期14.53亿加元。其中，次级贷款拨备环比下降22%，而 performing loans拨备为3.95亿加元。
• 资本市场：资本市场收入环比下降1.5%，至21.47亿加元，但仍高于去年同期约14%。
• 资本：CET1比率上升至14.9%，主要受出售Schwab股份的推动。

研究结论

TD银行的业绩超出预期，重组计划为其提供了抵消未来费用并提高盈利能力的途径。其强劲的零售银行平台和充裕的资本实力使其能够抵御潜在的经济放缓风险。分析师预计TD银行股价将上涨至103加元，目标市盈率为12倍。