RAKSUL公司（4384 JP）

核心观点与关键数据

Jefferies 给予 Raksul Inc. "买入"评级，目标价 ¥1,400，基于 SOTP 模型，对应 FY7/26E 的 EV/GP 为 3.3x。公司主要提供基于互联网的服务，包括网络印刷、网络运输等，业务范围在日本。由于公司处于成长阶段，采用 EV/Sales 作为主要估值指标，并辅以 PER 作为次要指标。由于销售成本中印刷材料占比高，公司使用毛利润作为销售的代理指标。

研究结论与讨论主题

分析师预计 Raksul 将在 2025 年 6 月 12 日发布第三季度财报，并将在同一天举行分析师会议，由公司首席财务官 Masaru Sugiyama 参与讨论。会议将涵盖以下关键主题：

1. 第三季度业绩和下一财年指引；
2. Raksul 工厂的效率提升；
3. 未来潜在的并购机会；
4. Novasell 及周边业务的增长潜力。

风险提示

报告中提示的风险包括但不限于：印刷市场竞争加剧、竞争对手地位、分销成本、用户增长和 IT 系统问题。

投资建议记录

Jefferies 于 2025 年 5 月 19 日发布 "买入"评级，目标价 ¥1,400。该评级已于当天分发。

估值方法

Jefferies 的评级方法考虑了市场资本化、到期日、增长/价值、波动性和预期未来 12 个月的预期总回报。目标价基于多种方法，包括市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流 (DCF)、EBITDA、EPS、现金流 (CF)、自由现金流 (FCF)、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组 P/E、各部分之和、净资产价值、股息回报和未来 12 个月的股权回报 (ROE)。

其他重要披露

Jefferies 与其研究报告中涵盖的公司进行业务往来，并期望从这些公司获得投资银行业务服务或其他活动中的补偿。因此，投资者应意识到 Jefferies 可能存在影响报告客观性的利益冲突。投资者应将此报告视为其投资决策的单一因素。