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铅风险管理报告

2025-05-27 肖宇非南华期货华仔

核心矛盾：基本面逻辑维持不变。原生铅产量小降但开工率稳升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨与货源有限部分减产，需求端5月电瓶消费淡季下游采买意愿偏弱。短期内铅价支撑力度较强，宏观不确定性成为主要波动因素。
利多因素：铅精矿供应偏紧；冶炼厂利润较差惜售情绪上升；宏观情绪缓和，贸易形势向好。
利空因素：电瓶消费淡季需求较弱；铅锭库存较为宽松；宏观不确定性仍存。
重要新闻：再生精铅持货商报价平水为主，贴水货源少，精废价差收窄至25元/吨。下游采购意愿稍有好转但仍偏向电解铅，精铅成交一般。
最新价格预测区间：16750-17000元/吨；当前波动率9.08%，历史百分位30.9%。
现货敞口策略推荐：
- 产成品库存偏高：多做空沪铅主力期货合约（建议套保比例75%，入场区间17000元/吨）。
- 原料库存较低：多做空沪铅主力期货合约（建议套保比例50%，入场区间16600元/吨）。
关键数据：
- 全国废电瓶均价：16795元/吨（日跌65元，跌幅0.39%）。
- 沪铅主力期货合约：16795元/吨（日跌65元，跌幅0.39%）。
- 沪铅仓单：总计3528吨（日增3347吨，增幅0.61%）。
- 伦铅库存：总计29402吨（日减1800吨，跌幅0.61%）。
- 铅冶炼利润：-49.9元/吨；再生铅利润：-955元/吨；铅精废价差：-50元/吨。
地区价格：上海（9825元/吨）、安徽（10175元/吨）、湖南（10075元/吨）等。
图表分析：
- LME铅与沪铅主力合约价格走势对比。
- SMM1#铅均价与沪铅主力合约价格走势对比。
- LME铅库存及沪铅库存季节性变化。
- 废电瓶与铅价相关性分析。

南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号： Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位30.9%套保比例建议入场区间卖出75%17000暂无暂无暂无买入50%16600暂无暂无暂无核心矛盾：利多因素：1.铅精矿供应偏紧。利空因素：1.电瓶消费淡季，需求较弱。2.铅锭库存较为宽松。3.宏观不确定性仍存。重要新闻：铅成交一般。铅盘面价格(日度)

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