资产配置日报：科技行情，或有下文

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1[Table_Title]资产配置日报：科技行情，或有下文[Table_Title2]复盘与思考:企稳修复；债市方面，信息真空期，现券窄幅波动，国债各期限单日变动均在1bp以内。元。1.96%、1.67%，沥青上涨0.06%；后地产链的玻璃价格上涨1.19%。1.65-1.70%的跨月资金利率不算高，若央行维持一定投放力度，有望平稳跨月。地相对极致。当考虑左侧小仓位埋伏久期，10年期国债、农发、口行，30年国债均具有相对性价比。光重组，整合“芯片设计—服务器制造—算力服务”全产业链，有望提升国产替代能力。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2催化板块情绪，推动万得核电指数上涨4.55%。科技方面，万得光刻工厂指数上涨3.79%，或与国产替代预期发酵相关。同时，万得AIGC指数上涨2.20%，PEEK材料指数上涨2.80%，资金博弈AI&机器人题材的倾向有所提升。消费题材反弹明显，万得谷子经济指数上涨3.02%，经历连续三日调整后，新消费迎来资金回流，交易情绪有所回暖。港股科技延续回调，南向资金小幅流出。今日港股走势偏弱，恒生指数下跌1.35%，恒生科技指数下跌1.70%。南向资金延续净流出态势，全天净流出15.1亿港元，连续两个交易日小幅撤出，部分可能受到人民币升值的影响。从活跃个股的情况来看，腾讯控股和阿里巴巴分别净流出20.9亿元和17.3亿元，比亚迪和吉利汽车分别净流出10.5亿元和2.9亿元。此外，AH股溢价指数（HSAHP.HI）上升0.8%至132.93，但整体仍处于低位，指向港股相对于A股的性价比相对不高。整体来看，小微盘行情在“海外不确定性弱化&科技产业利好”的推动下迎来反弹，资金尝试博弈核电、科技和消费题材。值得注意的是，科技板块自3月底以来持续调整，科创50已回调至2月科技行情启动前位置。考虑到彼时科技行情尚未发酵，而当前AI&机器人产业已明确出现实质性进展，意味着科技板块存在被低估的可能。同时，TMT板块拥挤度（TMT换手率/万得全A换手率）回落至2016年以来的12.2%分位数，指向市场对科技板块走强的预期相对不强。若出现政策&产业利好，科技行情将显著走强。从这一角度看，当前科技板块或具备一定的左侧博弈价值，在关注行情和产业变化的同时，可以考虑适度建仓。若科技行情继续显著回调，意味着市场对其调整风险的担忧迅速释放，行情企稳后则是更理想的增配窗口。风险提示货币政策出现超预期调整。本文假设国内货币政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓、或海外货币政策出现超预期变化，国内货币政策相应可能出现超预期调整。流动性出现超预期变化。本文假设流动性维持充裕状态，但假如流动性投放少于往年同期，流动性可能出现超预期变化。财政政策出现超预期调整。本文假设国内财政政策维持当前力度，但假如国内经济超预期放缓，国内财政政策相应可能出现超预期调整。[Table_Author]分析师：刘郁联系人：刘谊联系人：洪青青邮箱：liuyu9@hx168.com.cn邮箱：liuyi8@hx168.com.cn邮箱：hongqq@hx168.com.cnSAC NO：S1120524030003 分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。评级说明公司评级标准以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。行业评级标准以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。华西证券研究所：地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3投资评级说明买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15%增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15%推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10%中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4华西证券免责声明华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 客户。注相应更新或修改。所提到的公司的董事。