氧化铝
- 市场情绪：市场对矿端停产问题的交易情绪有所回落，暂未引起实质性氧化铝厂生产变动，市场关注谈判情况。
- 供需基本面：本周北方地区部分企业检修，南方地区部分氧化铝厂完成检修，运行产能回升，总体上全国氧化铝运行产能环比增加109万吨。未来短期内，有新增氧化铝企业计划检修，同时有部分企业预计完成检修运行产能恢复，整体上运行产能预计继续小幅回升。
- 成本支撑：铝土矿供应端扰动消息影响下，铝土矿价格上涨，氧化铝成本支撑作用预计增强，叠加短期基本面未转向过剩格局，价格上涨动力仍存。
- 价格预测：短期支撑位预计在2900-3000元/吨左右，若后续几内亚事件进一步发酵引发矿价持续拾升并干扰国内氧化铝生产节奏，上方空间预期在3400-3500元/吨左右。
- 操作建议：目前盘面情绪受市场信息干扰较大，不建议重仓操作，市场信息扰动较大，观望为主。
宏观及终端需求
- 宏观方面：中美关税战本周暂未见新的实质性动作，但受累于美国减税和支出议案争议，以及20年期美债标售需求疲软，市场对美债务增加及经济前景趋弱的担忧加剧，市场避险情绪升温。
- 需求端：短期铝加工企业开工率将承压下行，后续需关注下游出口订单能否真正改善并抵消国内需求的走弱预期。
- 价格预测：当前低库存为铝价提供支撑，但周内宏观未见超预期利多以进一步推动铝价，以及需求端淡季压力限制上行空间，主流消费地铝锭现货将面临供需双弱的局面，短期铝价维系横盘震荡整理为主，运行区间19500-21000元/吨。
行情回顾
- 氧化铝：本周氧化铝价格冲高回落，市场对矿端停产问题的交易情绪有所回落，短期暂未引起实质性氧化铝厂生产变动，市场关注谈判情况。
- 电解铝：市场短期交易抢出口预期，且暂时看不到衰退的压力，叠加铝市场库存去化，铝价仍处于高位震荡阶段。
产业供需基本面
- 铝现货价格：库库超预期去库给予当地现货升水支撑，高铝价下下游采购意愿降低，贸易商间成交增多。华东地区交投情绪较好，到货偏少给予价格较强支撑，下游采购意愿减弱，但低库存下贸易商挺价意愿较强，且因货少，持货商谨慎出货，市场成交对SMM+10为主，部分+20。
- 铝土矿：4月进口环同比大幅增长，增量主要来自于几内亚地区。中国铝土矿进口依赖度受几内亚铝土矿政策影响，铝土矿报价回升。铝土矿到港量周环比减少，铝土矿原料库存4月环比增加0.1%。
- 氧化铝：受产能检修影响4月产量环比减少，同比增加。国内氧化铝厂运行产能增减不一，整体而言，4月全国冶金氧化铝运行产能环比下降。
- 电解铝：4月产量环比减少，同比增长。4月国内电解铝运行产能环比增加，主要系四川个别电解铝厂完成检修已满产运行，此外SMM获悉，某铝厂月内开启首批20万吨/年搬迁至云南的项目。
- 云南电解铝：云南电解铝产量受电力结构影响，季节性明显。
- 铝锭：4月国内原铝进口环比增长，同比增长。4月国内原铝出口量环比增加，同比增长。4月国内原铝净进口环比增长，同比增长。
- 铝材开工率：铝型材、铝板带、铝箔开工率下滑。
- 铝锭库存：本周社库去库，延续去库趋势。
- 铝材出口：1-4月累计出口未锻轧铝及铝材同比下降。
