电子行业周报：影石创新招股书梳理，国产科技创新与新兴消费相互促进，全景相机全方位记录多彩生活

2/33证券研究报告配相关配件，帮助创作者解放双手享受当下时光，用第一视角记录世界。也可搭配宠物配件，获得宠物独特视角。⚫全景相机领域影石创新占据全球主导地位，公司配件丰富满足用户日常拍摄需求公司在全景相机市场占据全球主导地位。根据Frost&Sullivan的数据显示，2023年全球消费级全景相机市场份额前三位分别为影石创新、日本理光、GoPro，市场占有率分别为67.2%、12.4%和9.2%。考虑到公司产品线的持续创新与迭代能力，以及生产和销售渠道布局情况，预期Insta360的市场优势将会持续。预计公司2024年全球消费级全景相机市场占比达到81.7%。公司丰富的产品配件套件，满足用户日常拍摄需求。从公司官网配件应用板块按照场景区分分为8大场景，包括旅行+Vlogs；汽车应用；骑乘机车；单车；水类运动；家庭+宠物；雪地运动；爬山等。⚫影石创新供应链：文晔科技（IC，索尼、安霸）和弘景光电（镜头模组）是核心供应商影石创新主要供应商包括文晔科技股份有限公司、广东弘景光电科技股份有限公司等。根据影石创新招股意向书披露，2024年公司IC采购金额为8.22亿元，占比采购成本的28.82%；镜头模组采购额为7.12亿元，占比采购成本的24.93%；结构件采购金额为3.3亿元，占比采购成本的11.59%。其他材料如电池，LCD，包材和连接器等占比采购综合成本均小于5%。从核心采购成本构成的IC和镜头模组方面。弘景光电占比影石创新综合镜头模组的比例从2022年的39.95%，大幅提升至2023年的72.87%占比；2024年弘景光电占比影石创新镜头模组采购占比进一步提升至74.08%。IC方面，文晔科技占比IC综合采购的比例从2021年的51.33%，提升至2022年的73.25%；2023年和2024年，文晔科技占比IC综合采购的比例分别为60.68%和68.80%。AI端侧光学技术领域相关公司包括：弘景光电，舜宇光学等。全景相机产业链相关公司包括：影石创新，弘景光电。⚫风险提示1）下游需求不及预期；2）制裁加码；3）关税影响加剧；4）消费电子产品发布不及预期；5）消费电子端侧AI技术迭代不及预期；6）研发投入不及预期。 3/33正文目录1全景相机产业链梳理............................................................................................................................................................61.1全景相机品牌厂商：影石创新............................................................................................................................................61.1.1影石创新财务数据更新：预计2025年1-6月实现营收增长32.38%-57.10%.........................................................61.1.2影石创新主营业务和产品构成：消费级产品占比近90%............................................................................................71.1.3影石创新消费级产品不断迭代，应用场景丰富...........................................................................................................101.1.4影石创新配件组合丰富，满足用户拍摄需求...............................................................................................................121.1.5影石创新供应链：文晔科技（IC，索尼、安霸）和弘景光电（镜头模组）是核心供应商....................................171.1.6全景相机市场竞争格局：影石创新占据主导地位.......................................................................................................211.1.7影石创新持续研发核心技术，巩固产品优势...............................................................................................................252市场行情回顾.....................................................................................................................................................................282.1行业板块表现......................................................................................................................................................................282.2电子个股表现......................................................................................................................................................................32风险提示：............................................................................................................................................................................32 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 4/33图表目录图表1影石创新公司业绩2025年1-3月（单位：万元）........................................................................................................6图表2影石创新公司业绩2025年1-6月（预计）（单位：万元）..........................................................................................6图表3影石创新产品构成和对应的具体应用...............................................................................................................................7图表4影石创新消费级智能影像设备占比近90%.......................................................................................................................7图表5影石创新主要智能影像设备产品及销售收入情况...........................................................................................................8图表6影石创新公司主要产品平均单价、收入及占比情况.......................................................................................................9图表7影石创新公司产品产量和销量.........................................................................................................................................10图表8影石创新分产品类别的销量及单价.................................................................................................................................10图表9影石创新X5主要特色（拍摄全面，先拍摄后取景；一台全景相机，无限机位）..................................................10图表10影石创新ACE系列产品核心亮点.................................................................................................................................11图表11影石创新GO系列产品核心亮点..................................................................................................................................11图表12影石创新消费级智能影像设备使用效果图..................................................................................................................12图表13影石创新配件对应的应用场景......................................................................................................................................12图表14影石创新配件对应的示意图和配件特点......................................................................................................................13图表15影石创新外协加工厂商和占比......................................................................................................................................18图表16影石创新采购核心零部件平均单价和采购数量2022-2024......................................