螺纹价格区间预测

螺纹钢、热卷产业风险管理日报2025/05/23

核心矛盾

近期关税缓和带动钢材下游家电、五金等行业订单小幅回暖，但新增订单增量有限，主要表现为前期订单加速转移。钢厂超接订单模式延长了基本面演绎强现实逻辑的时间，钢材现货价格较为坚挺，且钢厂利润尚可支持铁水产量高位震荡，近期或对钢价形成底部支撑。但需警惕传统淡季临近对需求的压制效应，近两周建材消费量较五一节前表现疲软，钢材总需求或有逐步转弱倾向，盘面反弹驱动不足，近期或呈现震荡盘整。

利多解读

1. 钢厂超接订单，订单量较好
2. 铁水或高位震荡
3. 现货较为坚挺，基差高于去年同期

利空解读

1. 淡季来临，内需呈现走弱倾向
2. 海外钢材价格未有明显上涨，人民币升值，出口价格或限制盘面反弹空间
3. 双焦供应偏宽松，月底前或迎来焦炭第二轮提降

价格区间预测（月度）

螺纹钢10合约：2950-3200元/吨

当前波动率

• 当前波动率（20日滚动）：15.79%
• 当前波动率历史百分位（3年）：15.8%

现货敞口策略推荐

套保工具

产成品库存偏高，担心钢材价格下跌

• RB2510卖出：30%，建议入场区间3130-3200
• HC2510卖出：30%，建议入场区间3250-3300

采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购

• RB2510买入：25%，建议入场区间2950-3030
• HC2510买入：25%，建议入场区间3100-3150

卖出看涨期权降低资金成本，若钢价上涨还可以锁定现货卖出价格

• RB2510C3300卖出：50%，建议入场区间30-40

卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若螺纹钢价格下跌还可以锁定现货螺纹钢买入价格

• RB2510P2800卖出：20%，建议入场区间30-40

基本面数据

• 螺纹钢01合约收盘价：3059元/吨（-22，-48）

• 螺纹钢05合约收盘价：3078元/吨（-19，-48）

• 螺纹钢10合约收盘价：3046元/吨（-15，-36）

• 热卷01合约收盘价：3198元/吨（-24，-40）

• 热卷05合约收盘价：3209元/吨（-27，-46）

• 热卷10合约收盘价：3189元/吨（-21，-37）

• 螺纹钢汇总价格：中国3290元/吨（-5，-45）

• 热卷汇总价格：上海3260元/吨（-10，-30）

• 热卷FOB出口价（中国）：460美元/吨

• 热卷FOB出口价（日本）：530美元/吨

• 热卷FOB出口价（印度）：577美元/吨

• 热卷FOB出口价（土耳其）：550美元/吨

• 热卷FOB出口价（独联体）：460美元/吨

• 热卷CFR进口价（东南亚）：472美元/吨

• 热卷CFR进口价（中东地区）：500美元/吨

• 热卷CFR进口价（欧盟）：610美元/吨

• 热卷CFR进口价（印度）：473美元/吨

• 01螺纹基差（上海）：121元/吨

• 01热卷基差（上海）：624元/吨

• 螺纹01-05月差：-19元/吨

• 螺纹05-10月差：32元/吨

• 螺纹10-01月差：-13元/吨

• 热卷01-05月差：-11元/吨

• 热卷05-10月差：20元/吨

• 热卷10-01月差：-9元/吨

• 01卷螺差：139元/吨

• 05卷螺差：131元/吨

• 09卷螺差：143元/吨

• 螺纹铁矿比值：01合约-4.46，05合约-4.62，09合约-4.21

• 螺纹焦炭比值：01合约-2.16，05合约-2.13，09合约-2.18

季节性分析

• 螺纹钢10基差季节性（杭州中天）：2021-2025年3月-11月数据
• 热卷10合约基差季节性（张家港沙钢）：2022-2025年3月-11月数据
• 螺纹钢期货月差（10-01）季节性：2021-2025年3月-11月数据
• 热卷10-01月差季节性：2022-2025年3月-11月数据
• 螺纹10盘面利润季节性：2022-2025年11月-01月数据
• 热卷10盘面利润季节性：2022-2025年11月-01月数据
• 现货卷螺差（上海）季节性：2021-2025年3月-11月数据
• 01螺纹/01铁矿季节性：2022-2025年11月-01月数据
• 01螺纹/01焦炭季节性：2022-2025年11月-01月数据
• 热卷各国家FOB价格：美元/吨
• 东南亚进口钢坯CFR-唐山钢坯季节性：2021-2025年3月-11月数据
• 上期所螺纹钢仓单库存季节性：2021-2025年3月-11月数据
• 上期所热卷仓单库存季节性：2021-2025年3月-11月数据