螺纹价格区间预测

【盘面回顾】
近期成材受环保督察影响小幅反弹，但反弹持续性有限。铁矿发运量增加，港口库存累库，压制成材上涨空间。螺纹在低估值区间，环保督察预期供应收缩推动价格上涨，但供需平衡边际改善，下游需求未明显增加，高炉利润亏损，钢材缓慢去库未带动利润扩张，短期螺纹或呈反弹后区间震荡格局，逐步抬高价格重心。

【核心逻辑】

1. 螺纹：减产逐步兑现，供需边际改善，库存缓慢去库。但下游需求不足，高炉利润亏损，短期趋势性行情难现，或呈区间震荡。
2. 卷板材：高库存高产量，产量仍处近5年同期高位，出口需求尚可但内需走弱，库存超季节性累库（近5年同期最高），去库压力大。泰国发起反倾销调查进一步施压。
3. 铁水：季节性与检修影响，本周环比上涨但后续将缓慢减产。
4. 成本端：铁矿发运量下滑，港口库存累库放缓，高估值回落但冬储补库预期提供支撑。
5. 卷螺差：热卷库存去库压力大于螺纹，依赖减产去库，期限结构热卷近月由B转C，螺纹整体呈C结构。
6. 盈利：钢铁企业盈利率周环比下跌至38.95%，负反馈风险增加。

【南华观点】
成材下方受原料成本支撑，上方受库存和需求压制，预计区间震荡。螺纹运行区间2900-3200，热卷3100-3400。需关注去库速度和下游消费，主要风险为钢铁盈利下滑引发负反馈。

【利多解读】

1. 铁矿库存累库放缓，高估值回落，冬储补库预期支撑。
2. 钢材减产逐步兑现，螺纹供需边际改善。
3. 中国出口数据亮眼（汽车、船舶、机电产品同比增长）。

【利空解读】

1. 热卷基差走弱。
2. 钢材旺季不旺，钢厂利润下滑，负反馈风险增加。
3. 铁矿库存累库，发运量增加。
4. 板材高库存高产量，产量仍处高位，库存超季节性累库。
5. 泰国发起反倾销调查。