螺纹价格区间预测

【盘面回顾】
今日成材价格小幅上涨，呈现减仓态势。铁矿中品矿资源短缺导致可交割资源紧张，推动成材价格上涨，但铁水下滑和港口高库存压制其上涨空间。

【核心逻辑】

1. 供需与库存：本周钢材供需双增，库存缓慢去库，供需平衡边际改善。热卷开始去库，但库存仍处近5年同期高位，去库依赖减产路径。板材出口高位支撑需求，但内需环比走弱。
2. 成本与价格：铁水本周环比下滑，预计后续缓慢减产。钢铁企业盈利率降至37.66%，负反馈风险增加。铁矿到港量下滑，港口库存累库放缓转为去库，但发运量恢复高位或致库存再累。中品矿短缺支撑铁矿价格，但铁水减产和港口高库存压制其上涨，价格区间震荡。螺纹利空因素已兑现，但下游需求未明显增长，高炉利润亏损但缓慢改善，底部支撑较强。

【南华观点】
成材区间震荡，螺纹运行区间2900-3200，热卷3100-3400。需关注去库速度和下游消费，风险点为钢铁企业盈利率下跌引发的负反馈。

【利多解读】

1. 铁矿港口库存累库放缓，高估值回落，冬储补库预期支撑。
2. 成材供需边际改善。
3. 焦煤价格下滑，成材利润缓慢恢复。

【利空解读】

1. 热卷基差走弱。
2. 钢材旺季不旺，钢厂利润下滑，负反馈压力增加。
3. 铁矿到港量高位，港口库存或再累。
4. 卷板材库存超季节性高位，产量近5年同期最高，消费端无驱动。