市场情绪不佳，钢矿震荡下行

2025年5月23日 钢材&铁矿石日报 市场情绪不佳，钢矿震荡下行 核心观点 螺纹钢：主力期价偏弱震荡，录得0.42%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供需格局有所变化，建筑钢厂生产积极，供应持续回升并处于年内高位，相反周度表需虽再度回落，且仍是近年来同期低位，加之后续将季节性走弱，需求表现相对弱势，供增需弱局面下螺纹基本面矛盾在积累，钢价继续承压，相对利好的是低位库存持续去化，多空因素博弈下钢价延续低位震荡态势，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：主力期价震荡下行，录得0.75%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供应持续收缩，而需求同样走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，相对利好的是外需风险暂缓，支撑其相对偏强运行，但仍需提防下游矛盾激化和钢厂复产，预计热卷价格延续震荡运行，关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价有所走弱，录得1.24%日跌幅，量增仓缩。现阶段，钢厂检修增多，铁矿石终端消耗持续下行，需求端利好效应趋弱，而海外矿商发运积极，矿石供应压力偏大，铁矿石基本面持续走弱，矿价承压运行，相对利好则是需求维持高位，现实端表现尚可，同时期价深度贴水，下行阻力较大，后续逻辑仍在强现实弱预期之间切换，预计矿价维持震荡运行态势，关注铁水降幅情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）Mysteel：五大建筑央企前4月新签合同总额约2.4万亿元 据Mysteel不完全统计，截至5月23日，共有5家建筑央企公布其2025年前4月新签合同额情况，累计新签合同总额23956.67亿元。从合同金额来看，中国建筑前4月新签合同额15202亿元，排名第一。建筑业务方面，前4月实现新签合同额14247亿元，同比增长3.7%，其中，基础设施业务5053亿元，同比增长24.0%，继续保持快速增长；地产业务方面，前4月合约销售额956亿元，同比降幅较1-3月收窄。 （2）乘联分会：预测5月狭义乘用车零售预计185万辆，新能源98万辆 乘联分会表示，最新调研结果显示，5月月中整体车市折扣率约为24.8%。零售量占总市场八成以上的头部厂商本月零售目标同比去年5月增长8%，较上月目标增长约5%，综合估算本月狭义乘用车零售总市场约为185万辆左右，同比去年增长8.5%，环比上月增长5.4%，其中新能源零售预计可达98万，渗透率维持在52.9%左右。 （3）世界钢铁协会：2025年4月全球粗钢产量 2025年4月全球69个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.557亿吨，同比下降0.3%。2025年4月，非洲粗钢产量为190万吨，同比提高6.3%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.15亿吨，同比提0.1%；欧盟（27国）粗钢产量为1110万吨，同比下降2.6%；其他欧洲国家粗钢产量为340万吨，同比下降0.5%；中东粗钢产量为520万吨，同比提高2.2%；北美粗钢产量为900万吨，同比提高0.2%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为690万吨，同比下降4.4%；南美粗钢产量为330万吨，同比下降2.4%。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比再增4.95万吨，供应持续回升并位于年内高位，且品种吨钢利润尚可，生产积极性未退 ， 供 应 延 续 高 位 运 行 。 与 此 同 时 ， 螺 纹 钢 需 求 再 度 走 弱 ， 周 度 表 需 环 比 降13.16万吨，而高频每日成交同样减量，两者继续处于近年来同期低位，需求表现一般，且后续将迎来季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。总之，螺纹钢供需格局有所变化，建筑钢厂生产积极，供应持续回升并处于年内高位，相反周度表需虽再度回落，且仍是近年来同期低位，加之后续将季节性走弱，需求表现相对弱势，供增需弱局面下螺纹基本面矛盾在积累，钢价继续承压，相对利好的是低位库存持续去化，多空因素博弈下钢价延续低位震荡态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端均有所走弱，板材钢厂检修增多，热卷产量持续下降，周环比减6.30万吨，供应已降至相对低位，但品种吨钢利润尚可，后续仍将复产，利好效应待跟踪。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降16.47万吨，高频成交同样缩量，相对利好的主要下游冷轧产量维持高位，且外需风险暂缓，需求收缩空间有限，须提防则是冷轧产业矛盾激化。目前来看，热卷供应持续收缩，而需求同样走弱，供需双弱局面下基本面并未好转，相对利好的是外需风险暂缓，支撑其相对偏强运行，但仍需提防下游矛盾激化和钢厂复产，预计热卷价格延续震荡运行，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需两端迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续回落，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，相对利好则是依然处于年内相对高位，但钢市传统淡季降至，难以承接高铁水，后续仍将下行，需求端利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货持续回落，带来港存良好去化，但海外矿商发运则是大幅增加，创下年内单周第二高，按船期推算后续澳矿到货将回升，且国内矿山生产积极，矿石供应压力依然偏大。总之，铁矿石需求如期回落且后续仍将下行，利好效应趋弱，相反供应维持高位，供强需弱局面下矿石基本面在走弱，矿价继续承压运行，相对利好则是需求仍处高位，现实端表现尚可，叠加期价深度贴水，下行阻力较大，预计矿市运行逻辑在强现实弱预期之间切换，后续走势将延续震荡运行，重点关注铁水降幅情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：4006181199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。