钢材&铁矿石日报：市场情绪不佳，钢矿偏弱震荡

钢材&铁矿石日报 市场情绪不佳，钢矿偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.33%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢供需两端季节性回升，静态来看产业矛盾有限，但供应压力不断增加，而旺季需求表现存疑，基本面暂无实质性好转，钢价继续承压，相对利好则是供应约束预期发酵，预期现实博弈下螺纹钢价格延续低位震荡偏弱运行态势，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.88%日跌幅，量仓收缩。目前来看，得益于需求韧性强劲，热卷供需格局迎来改善，库存去化扩大，但供应再度回升，且外需受限抑制下热卷需求改善存疑，基本面难现持续改善，上行驱动不强，预计热卷价格延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价低位震荡，录得0.58%日跌幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石需求高位平稳运行，给予矿价支撑，而供应如期恢复，基本面矛盾暂未激化，相对利空则是钢市供应约束预期发酵，多空因素博弈下预计铁矿石价格延续震荡运行态势，关注成材表现情况。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）国家能源局：2月份全社会用电量同比增长8.6% 2月份，全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%。从分产业用电看，第一产业用电量98亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量4624亿千瓦时，同比增长12.4%；第三产业用电量1420亿千瓦时，同比增长9.7%；城乡居民生活用电量1292亿千瓦时，同比下降4.2%。 1-2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%，其中规模以上工业发电量为14921亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量208亿千瓦时，同比增长8.2%；第二产业用电量9636亿千瓦时，同比增长0.9%；第三产业用电量2980亿千瓦时，同比增长3.6%；城乡居民生活用电量2740亿千瓦时，同比增长0.1%。 （2）海关总署：2月中国四大家电出口量出炉，空调同比增20.5% 海关总署最新数据显示，2025年2月中国出口空调676万台，同比增长20.5%；1-2月累计出口1407万台，同比增长17.6%。2月出口冰箱548万台，同比增长12.9%；1-2月累计出口1257万台，同比增长11.1%。2月出口洗衣机229万台，同比增长4.0%；1-2月累计出口546万台，同比增长2.8%。2月出口液晶电视635万台，同比下降2.7%；1-2月累计出口1509万台，同比增长6.8%。 （3）巴西对华冷轧板卷作出反倾销初裁 2025年3月12日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2025年第17号公告，对原产于中国的冷轧板卷作出反倾销肯定性初裁，裁定中国涉案产品存在倾销行为，巴西国内产业受到了损害且倾销和损害之间存在因果关系，但鉴于涉案产品范围仍需进一步调查确定，建议不征收临时反倾销税，继续进行调查。半成品GNO不在本案的调查范围内。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端延续回升态势，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比增10.29万吨，延续大幅回升态势，且已升至相对高位，鉴于品种吨钢利润较好，生产积极性将维持，供应压力在增加。与此同时，螺纹钢需求季节性改善，周度表需环比增12.87万吨，而高频每日成交则是平稳运行，两者依旧是近年来农历同期低位，下游需求在边际改善但要弱于往年，鉴于下游复工相对偏慢，且政策并无超预期，旺季需求改善力度存疑。综上，螺纹钢供需两端季节性回升，静态来看产业矛盾有限，但供应压力不断增加，而旺季需求表现存疑，基本面暂无实质性好转，钢价继续承压，相对利好则是供应约束预期发酵，预期现实博弈下螺纹钢价格延续低位震荡偏弱运行态势，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局有所改善，板材钢厂开始复产，热卷周产量环比增7.10万吨，供应如期回升，鉴于钢厂生产调节灵活，且品种吨钢利润尚可，后续存增量空间，压力或将再现，关注持续性。不过，热卷需求表现较好，周度表需环比增13.32万吨，再度回升并刷新年内新高，显示需求韧性良好，但主要下游冷轧产量开始回落，且关税、反倾销政策扰动外需存隐忧，热卷需求改善持续性存疑，总之，得益于需求韧性强劲，热卷供需格局迎来改善，库存去化扩大，但供应再度回升，且外需受限抑制下热卷需求改善存疑，基本面难现持续改善，上行驱动不强，预计热卷价格延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局变化不大，旺季钢厂生产趋稳，矿石终端消耗平稳运行，上周样本钢厂日均铁水产量环比微增，而进口矿日耗则是回落，回升态势未能持续，但鉴于钢市传统旺季来临以及钢厂盈利尚可，生产相对积极，矿石需求维持平稳运行，给予矿价支撑，相对利空则是钢市供给约束政策带来冲击。与此同时，国内港口铁矿石到货大幅回升并至年内高位，但海外矿商发运有所下降，多因降雨扰动巴西矿发运所致，持续性不强，且按船期推算国内港口到货量维持高位，海外矿石供应回归正常，相应的国内矿山生产持续回升，供应端压力不断增加。综上，铁矿石需求高位平稳运行，给予矿价支撑，而供应如期恢复，基本面矛盾暂未激化，相对利空则是钢市供应约束预期发酵，多空因素博弈下预计铁矿石价格延续震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。