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国内需求偏弱，尿素出厂价回落

2025-05-01 张孟超银河期货冷水河

国内需求偏弱，尿素出厂价回落

第一章综合分析与交易策略

1. 概述

上周观点：需求乏力，出厂价集体回落。
本周观点：需求释放，出厂价止跌企稳。
市场情况：
- 山东：主流出厂报价回落，工业复合肥开工率降至低位，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业继续刚需采购，贸易商出货为主，新单成交一般，代发告罄。
- 河南：市场情绪偏低，出厂报价坚挺，贸易商出货，收单量减少，成交乏力，待发充裕。
- 交割区周边：出厂价稳中下跌，区内市场氛围表现一般。
- 东北地区：春耕结束，交投情绪一般，农业刚需采购，期现商和贸易商低价出货，外发订单量下滑，新单成交受阻，待发消耗。
综合分析：
- 供应：检修装置回归，日均产量维持在20万吨附近，位于同期最高水平。
- 需求：相关部门讨论尿素出口可行性，国内外价差较大，关注国际价格变动对国内影响。华中、华北地区复合肥生产积极性偏低，基层对高价货抵制，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。
- 库存：尿素企业经过5月中上旬去库之后，本周再次累库，截至本周三总库存从80万吨增加至91万吨附近。
- 出口：前期相关部门组织会议讨论尿素出口事宜，具体细节已公布，出口窗口期5-9月份完成报检，10月15日前完成出口报关，具体额度在200万吨附近，略超市场预期，出口时间窗口利多近月。
交易策略：
- 单边：低多，不追。
- 套利：91正套低多，不追。
- 场外：卖看跌。

2. 核心数据变化

供应：
- 全国：煤制尿素产能利用率92.46%，环比涨2.65%；气制尿素产能利用率76.06%，环比跌0.47%。
- 山东：尿素产能利用率82.43%，环比涨7.63%。
需求：
- 三聚氰胺：产能利用率周均值为66.49%，较上周减少8.33个百分点。
- 复合肥：产能利用率窄幅下滑至37.57%，较上周下滑2.69个百分点。
- 东北到货量：本周9万吨，较上周减少3万吨，环比减少25%。
- 山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量：1320吨，较上周增加20吨，环比涨1.54%。
预收：截至2025年5月21日，中国尿素企业预收订单天数5.94日，较上周期减少0.35日。
库存：
- 企业：截至2025年5月21日，中国尿素企业总库存量91.74万吨，较上周增加10.02万吨，环比增加12.26%。
- 港口：尿素港口样本库存量20.3万吨，环比增加4万吨。