尿素日报：出厂价再度下调，窄幅偏弱震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：尿素工厂承压，报价再度下调，现货价格持续下行，但下游接货意愿一般，市场低迷延续，期货窄幅震荡。大庆石化装置重启，红四方等装置即将重启，产业生产利润较高，开工率小幅提升至70.48%，维持高位，供应端压力回升。尿素日产量15.52万吨，近期维持较低日产量。临近元旦假期，整体需求偏弱，少数下游有节前备货意愿。尿素价格连续下行后底部震荡整理，预计短期偏弱震荡走势。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：12月27日，尿素主力收盘2084元/吨（-1）；主力合约前二十位多头持仓：155030（+1066），空头持仓：166935（+2335），净空持仓：11905（+122）。 联系人 现货：12月27日，河南小颗粒出厂价报价：2375元/吨（+10）；山东地区小颗粒报价：2320元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价：2340元/吨（-50）。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 原料：12月27日，小块无烟煤1000元/吨（-90），尿素成本1705元/吨（-63），尿素出口窗口-21美元/吨（+50）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产：截至12月20日，全国周度尿素产量116.06万吨（-7.98），山东周度尿素产量16.29万吨（-0.37）；开工率方面：尿素企业产能利用率75.27%（-5.18%），其中煤制尿素：82.02%（-1.45%），气制尿素：54.01%（-16.9%）。 库存：截至12月20日，国内尿素样本企业总库存量为57.8万吨（+3.53），尿素港口样本库存量为21.2万吨（-0.7）。 消费：截至12月20日，复合肥产能利用率42.17%（-5.46%）；中国三聚氰胺产能利用率为66.96%（-1.25%）；中国尿素企业预收订单天数4.53日（-0.82）。 观点：12月27日，尿素工厂报价再度下调，但下游接货意愿一般。产业生产利润较高，装置重启，开工率维持高位，供应端压力回升。少数下游有节前备货意愿，整体需求偏弱。尿素价格连续下行后，底部震荡整理，预计短期偏弱震荡走势。 ■策略 中性：尿素工厂承压，报价再度下调，现货价格持续下行，但下游接货意愿一般，市场低迷延续，期货窄幅震荡。大庆石化装置重启，红四方等装置即将重启，产业生产利润 较高，开工率小幅提升至70.48%，维持高位，供应端压力回升。尿素日产量15.52万吨，近期维持较低日产量。临近元旦假期，整体需求偏弱，少数下游有节前备货意愿。尿素价格连续下行后底部震荡整理，预计短期偏弱震荡走势。 ■风险 企业开车重启情况、库存变动情况、出口政策变动、国际市场变化 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:山东主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图4:河南主连基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天..............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%.......................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%...................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.....................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:小颗粒出口盈亏：往波罗的海丨单位：美元/吨................................................................................................................6图18:大颗粒出口盈亏：往东南亚丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨...............................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张............