贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422【免责声明】本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。贵金属日度观点为黄金长期上行提供支撑，但短期多空博弈令沪金维持宽幅震荡SHFE金银期货主连价格.source：Wind元/克SHFE黄金24/08500600700800900SHFE与SGX黄金期现价差.source：wind元/克2021202203/0105/01-20246810黄金与美元指数.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格23/1224/082000250030003500黄金长线基金持仓.source：WindSPDR:黄金(右轴)24/082000250030003500 。元/千克SHFE白银(右轴)24/1224/0425/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司24/1224/04200025003000350020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克202103/0105/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1224/0425/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司COMEX黄金价格24/032000250030003500吨美元/盎司COMEX黄金价格24/1224/0425/048008509009501000白银长线基金持仓.source：Wind吨美元/盎司24/1224/042025303540 铜日度观点铜价在周三的上升主要得益于美元指数的回落，从100回落到99.5附近，推升了整个有色金属板块的估值。同时，股市对期市也有一定的利好推动。到了周四，美元指数保持稳定，铜价回吐了周三的部分涨幅。短期来看，铜价整体仍有望以震荡为主，或小幅偏弱。首先，震荡行情的延续是大概率事件，因为宏观或逐渐走向稳定，国内外的货币政策和财政政策在短时间内都没有大幅调整的可能性。其次，虽然上海有色铜现货升贴水出现异常，但是现货价格的回落还是较为明显的。然后，精废价差些许偏高，或导致铜价小幅下降。最后，需求隐患仍存，短期抢出口对于铜需求的影响在逐渐减弱。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000美国:美元指数.source：wind1973年3月=10020/128090100110120 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨77790-130-0.17%沪铜连一元/吨77360-240-0.31%沪铜连三元/吨76860-270-0.35%伦铜3M美元/吨9519.532.50.34%沪伦比比值8.270.050.61%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04美国:美元指数21/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/12单位最新价日涨跌日涨跌幅上海有色#1铜元/吨78035-50-0.06%上海物贸元/吨7806500%广东南储元/吨7815000%长江有色元/吨78200-20-0.03% ...锌日度观点随着美国信用评级的下降，美债的疲软等消息面输出，市场对于宏观的不确定性愈发加强供给端在长期仍有宽松预期，但是现在的库存水平仍然处于历年的绝对值低位，同时随着沪伦比值的走弱以及进口盈亏近期的负值，进口窗口暂时关闭，短期内供给端依旧紧缺。需求端方面，终端开工率在近期有好转，虽然关税缓和但宏观方面仍然存在不确定性，整体下游企业还是以谨慎为主，下游采买的积极性还是不足的。锌盘面价格.source：Wind内外盘锌价走势.17500200002250025000LME锌收盘价VS美元指数.美元/吨1000200030004000 source：Wind23/06source：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨22215-24000%-1.07%沪锌连续元/吨22215-30-0.13%沪锌连一元/吨22085-40-0.18%沪锌连二元/吨22005-25-0.11%LME 锌收盘价美元/吨2697.54.50.17%锌沪伦比/800.8%连续 - 连一元/吨3303511.86%连一 - 连二元/吨120-5-4%连二 - 连三元/吨951011.76%美元/吨元/吨LME锌收盘价(右轴)SHFE锌锭_当日收盘价23/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0410002000300040001973年3月=100LME锌收盘价美国:美元指数(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/048090100110120 ....铝日度观点铝：中美关税和谈结果大幅超预期带来的宏观情绪好转，4月美国CPI同比增长2.3%，为2021年2月以来新低，低于预期和前值，市场降息预期提升，共同推动铝价上涨。但旺季结束，需求走弱预期压制铝上涨幅度，短期铝震荡偏强，中期关税和谈结果是否会使企业进行抢出口以及光伏排产情况将决定淡季铝走弱幅度。总的来说铝的持续去库是短期支撑铝价的核心因素。氧化铝：近期氧化铝厂集中检修导致氧化铝现货偏紧，供需短期错配导致氧化铝现货供应偏紧，现货价格反弹叠加持续去库，二者带动期货盘面强势上涨，周五超涨后情绪降温出现明显回调。但当天几内亚政府陆续撤销部分矿山采矿许可证问题进一步升级，Axis矿区受到影响，主要涉及顺达1300万吨预计年产量和中电十局1000万吨预计年产量，合计2300万吨，约影响后续800-900万吨氧化铝产能。但有消息称此次停工令只生效了48小时，在缴纳罚金后已恢复生产，若该消息被证实，或导致盘面承压。总的来说，矿端干扰刺激市场情绪，现货偏紧叠加去库支撑短期氧化铝价格，但新投产能持续释放且氧化铝利润的修复也会促进停产企业复产。铝&氧化铝盘面价格铝&氧化铝价差国内外铝主力合约价格走势.元/吨5000100001500020000 source：Wind0 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨20155-55-0.27%沪铝连续元/吨20220-50-0.25%沪铝连一元/吨20155-55-0.27%沪铝连二元/吨20090-65-0.32%伦铝（3M）美元/吨2456.5-19-0.77%沪伦比/8.1640.06440.8%氧化铝主力元/吨3169-47-1.46%氧化铝连续元/吨3226-2-0.06%氧化铝连一元/吨3218-19-0.59%氧化铝连二元/吨3199-31-0.96%美元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/1222/1223/1224/1215002000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量.source：Wind元/吨手氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/1224/1223/0624/062750300032503500250005000075000100000单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝连续-连一元/吨602050%沪铝连一-连二元/吨55510%伦铝（3-15）美元/吨-53.50.45-0.83%氧化铝连续-连一元/吨-92-18.18%氧化铝连一-连二元/吨766铝主力/氧化铝主力/60.06421.03% source：Wind 镍产业链日度观点矿端菲律宾以及印尼主要矿区逐步走出雨季影响，菲律宾矿价有所松动预期，目前矿段价格企稳为主，中品味有所小降。镍铁报价日前有小幅回升，产量或有小幅下移，后续或偏稳运行。不锈钢方面周内成交不温不火，部分贸易商有一定出货压力，现货市场低价资源频频，不锈钢需求淡季且中长期需求疲软或仍然造成一定压力，库存的堆积仍将压制上方空间。硫酸镍方面需求短期较弱，日前价格有小幅上调整。宏观层面持续关注美元和关税走势。交割品价格及仓单镍矿价格及库存沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M主力合约基差主力合约基差镍内外盘走势.source：Wind元/吨100000125000150000175000200000不锈钢主力合约.source：Wind元/吨24/0212000140001600018000镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/03100000125000150000175000200000 最新值环比差值环比单位122610-790-1%元/吨1234504000.33%元/吨1236904100.33%元/吨1238904800.33%元/吨156301000.39%美元/吨成交量87677-13541-13.38%手持仓量47440-3013-5.97%手仓单数22418-144-0.64%吨-173500.0%元/吨最新值环比差值环比单位不锈钢主连12875-50%元/吨不锈钢连一12870300.23%元/吨不锈钢连二12910400.31%元/吨不锈钢连三12935100.08%元/吨成交量109100-8515-7.24%手持仓量117183-5958-4.84%手仓单数140425-1317-0.93%吨800-30-3.61%元/吨沪镍期货主力合约收盘价期货收盘价：LME镍（3个月）：电子盘24/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04不锈钢期货主力合约收盘价24/0424/0624/0824/1024/1225/0225/041#进口镍-平均价SMM 1#电解镍-平均价24/0624/0924/1225/03上期所镍仓单库存季节性.source：Wind万吨2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/010246 下游利润镍生铁价格.......锡日度观点中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性.source：Wind%03/0120406080电池级硫酸镍较一级镍豆溢价.source：Wind元/镍吨-50000-25000025000中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性.source：Wind%-1001020中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500 近期锡价的表现相对稳定，因为宏观对其影响相对较小，自身基本面也无太大变化去形成一个趋势来改变目前的平衡价格。锡价已经在26万元每吨附近维持超过4周的时间，价格中枢或已经形成。在缅甸佤邦复产没有实质性进展、半导体周期还未走入熊市之前，锡价难有太大变化。锡期货盘面数据（日度）锡现货数据（日度）锡上期所库存（日度）单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨264600-180-0.07%沪锡连一元/吨264720-250-0.09%沪锡连三元/吨264550-200-0.08%伦锡3M美元/吨32430-345-1.05%沪伦比比值8.0400%沪锡期货主力合约收盘价.source：WIND元/吨沪锡期货主力合约收盘价15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12100000200000300000平均价:1#锡升贴