基础化工行业2024年报及2025年一季报总结：2024年业绩延续下滑态势，2025年一季度经营明显改善

请阅读最后一页各项声明分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001gumh00@ccnew.com 021-50586308证券研究报告-行业深度分析基础化工相对沪深300指数表现资料来源：中原证券研究所、聚源数据相关报告《基础化工行业月报：油价带动化工品价格整体回落，继续关注钾肥和磷化工行业》2025-05-16《基础化工行业月报：化工品价格延续回落，关注需求具有保障的钾肥和磷化工行业》2025-04-07《基础化工行业深度分析：需求增长与扩产放缓推动供需好转，有机硅行业有望景气复苏》2025-03-20联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼-21%-16%-11%-6%0%5%10%16%2024.052024.092025.01基础化工沪深300 2025.05 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1.行业景气低位运行，一季度有所改善..............................................................41.1. 2024年利润延续下滑，一季度同环比均明显改善............................................................41.2.子行业景气低位运行，一季度多数子行业利润环比增长..................................................42.盈利能力企稳，毛利率环比连续改善..............................................................72.1.基础化工盈利能力企稳，毛利率连续二季度环比回升.....................................................72.2.多数子行业一季度环比改善.............................................................................................83.基础化工行业财务指标分析..........................................................................103.1.资产负债率保持稳定.....................................................................................................103.2.经营现金流小幅下降.....................................................................................................123.3.在建工程规模开始下行..................................................................................................133.4.存货周转天数同比小幅下降，营运能力有所改善...........................................................154.河南基础化工上市公司经营情况...................................................................165.行业投资建议...............................................................................................196.风险提示.......................................................................................................19 第2页/共21 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明图表目录图1：基础化工行业毛利率与净利率.....................................................................................7图2：基础化工行业期间费用率............................................................................................7图3：基础化工行业单季度毛利率与净利率..........................................................................7图4：基础化工行业单季度期间费用率.................................................................................7图5：基础化工行业资产负债率...........................................................................................10图6：2025Q1基础化工各行业资产负债率..........................................................................11图7：基础化工年度经营现金流净额（亿元）......................................................................12图8：基础化工单季度经营现金流净额（亿元）..................................................................12图9：基础化工在建工程规模（亿元）................................................................................14图10：基础化工在建工程占总资产比重..............................................................................14图11：基础化工行业存货规模.............................................................................................15图12：基础化工存货周转天数............................................................................................15图13：基础化工行业估值...................................................................................................19图14：中信一级行业估值对比............................................................................................19表1：中信基础化工2024年收入与利润...............................................................................4表2：中信基础化工2025年一季度收入与利润....................................................................4表3：基础化工各子行业2024年收入与利润........................................................................5表4：基础化工各子行业2025年一季度收入与利润（亿元）...............................................6表5：基础各子行业化工2024年盈利能力...........................................................................8表6：基础化工各子行业2025年第一季度盈利能力.............................................................9表7：2025Q1基础化工各行业总资产及资产负债率............................................................11表8：基础化工各子行业经营活动产生的现金流净额（亿元）.............................................13表9：2025Q1基础化工各行业在建工程.............................................................................14表10：2025Q1基础化工各行业存货周转天数....................................................................15表11：河南省基础化工上市公司2024年收入与利润（亿元）.............................................16表12：河南省基础化工上市公司2024年盈利能力..............................................................17表13：河南省基础化工上市公司2025年一季度收入与利润（亿元）..................................18表14：河南省基础化工上市公司2025年一季度盈利能力...................................................18 第3页/共21 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明1.行业景气低位运行，一季度有所改善1.1.2024年利润延续下滑，一季度同环比均明显改善根据wind数据，2024年中信基础化工行业实现营业总收入25430.03亿元，同比增长0.01%，实现营业利润1536.04亿元，同比下滑11.38%，实现归属上市公司股东的净利润1172.68亿元，同比下滑13.46%。2024年基础化工行业收入基本持平，利润则连续第二年下滑。与三季报业绩相比，年报下滑幅度小幅提升，显示行业景气仍处于底部运行态势。其中营业收入增速较三季报的-0.39%提升0.40个百分点，营业利润增速较三季报的-6.45%下降4.93个百分点，净利润增速较三季报的-7.61%下降5.85个百分点。表1：中信基础化工2024年收入与利润2023年2024年同比2023年前三度25426.2625430.030.01%18927.301733.271536.04-11.38%1471.751355.111172.68-13.46%1177.79资料来源：中原证券研究所、wind2025年第一季度，中信基础化工行业实现营业收入6180.11亿元，