传媒板块2024年报及2025年一季报综述：2024年传媒板块业绩承压，2025Q1业绩明显改善

2024年，传媒板块整体业绩承压，营业收入和利润水平下降。2024年总营收达5071.43亿元，同比下降0.20%；归母净利润184.64亿元，同比大幅下降47.45%。2025年第一季度，传媒板块业绩显著回暖，主要得益于游戏和影视院线板块的强劲增长。2025Q1整体实现营收1258.26亿元，同比增长5.26%；归母净利润110.77亿元，同比增长38.33%。

• 游戏板块：2024年营收稳步增长，但归母净利润大幅下跌（同比下降50.19%）。2025Q1营收和归母净利润均实现增长，分别同比增长21.93%和47.08%。
• 影视院线板块：2024年业绩短暂修复后下跌，归母净利润由正转负。2025Q1在《哪吒之魔童闹海》带动下业绩强势回升，营收和归母净利润分别同比增长41.35%和75.92%。
• 数字媒体板块：2024年营收和归母净利润双双下降。2025Q1营收和归母净利润同比小幅下降。
• 广告营销板块：2024年营收和归母净利润稳步增长。2025Q1营收有所下降，但归母净利润继续上涨。
• 广播电视板块：2024年延续下跌走势，业绩承压。2025Q1营收和归母净利润继续下滑。
• 出版板块：2024年营收和归母净利润实现双下降。2025Q1营收有所下降，但归母净利润实现较高增长。

投资建议：维持传媒板块“推荐”评级。重点推荐游戏板块（恺英网络、巨人网络等）、影视院线板块（上海电影、阅文集团等）、出版板块（长江传媒、皖新传媒等）和P产业链（泡泡玛特、布鲁可等）。 风险提示：新P上线不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期、政策及监管环境趋严、宏观经济波动。