传媒板块2024年报及2025年一季报综述：2024年传媒板块业绩承压，2025Q1业绩明显改善

请认真阅读文后免责条款传媒华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王佳琪执业证书编号：S0230525040001邮箱：wang q@h zq.com相关阅读《泡泡玛特第一季度营收飙升，关注潮玩新消费—传媒行业周报》2025.04.28《腾讯云推动大模型与企业知识库深度结合，加速企业智能化转型—传媒行业周报》2025.04.21《腾讯云A开发套件上线，加速A应用开发普及化进程—传媒行业周报》2025.04.15 核心观点：亿元，同比增长38.33%。降4.54%。 2业绩持续承压。2024年广播电视板块延续了2023年的下跌走势，业绩承压。实现营收444.81亿元，同比下跌3.64%；归母净利润为-13.98亿元，同比下跌60.18%。2025Q1广播电视板块营收、归母净利润均下跌。2025Q1广播电视板块实现营收97.92亿元，同比下跌1.75%；归母净利润为-0.88亿元，同比下跌75.80%。出版板块2024年营收利润双降，2025Q1营收微降但利润大幅增长，业绩有所修复。2024年出版板块公司业绩表现不佳，营收、归母净利润实现双下降。2024年出版板块实现营收1433.33亿元，同比下降2.32%；归母净利润为128.16亿元，同比下降34.37%。2025Q1营收有所下降，归母净利润实现较高增长。2025Q1出版板块实现营收310.25亿元，同比下降3.94%；归母净利润为34.48亿元，同比增长33.59%。投资建议：2024年传媒行业板块业绩承压，部分子板块表现分化。游戏、影视院线和广告营销板块整体业绩向好，尤其是游戏、影视院线板块在2025年第一季度业绩强势增长。维持传媒板块“推荐”评级。1）游戏板块：2024年A技术在游戏产业的应用正快速落地，成为降本增效的重要手段，看好游戏产业的长期价值。建议关注恺英网络、巨人网络、腾讯控股、心动公司、神州泰岳、吉比特、网易等。2）影视院线：2025年春节档凭借《哪吒》票房创新高，市场火热，观众观影热情和影片供应量持续增长。建议关注上海电影、阅文集团等。3）出版：出版行业积极推进数字化转型，借助A技术优化选题、审核、策划与营销流程，有效降低成本并提升效率。因所得税政策变化导致利润端出现波动，2025Q1业绩端已有明显恢复。建议关注长江传媒、皖新传媒、山东出版等。4）P产业链：P商业化正在推动新消费格局，头部公司通过P创新运营和全球化布局，实现了业绩的大幅增长。以泡泡玛特为代表的P运营企业，凭借其独特的创意和精准的市场定位，成功打造了一系列爆款产品。建议关注泡泡玛特、布鲁可等。风险提示：新P上线不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。 内容目录1板块总览：2024年业绩承压，2025Q1显著回暖................................................................................61.1业绩回顾：2024年业绩总体承压，2025一季度盈利情况改善...................................................61.2行情回顾：2024年涨幅平稳，2025年至今排名上升...................................................................72子板块概览：...........................................................................................................................................82.1游戏：2024年归母净利润大幅下跌，毛利率、净利率回升........................................................82.2影视院线：2024年营收、归母净利润整体下滑，2025Q1爆火电影带动院线业绩修复........102.3数字媒体：2024年营收、归母净利润双降..................................................................................132.4广告营销：2024年板块整体持续回暖，营收、归母净利润持续修复......................................152.5广播电视：2024年营业收入、归母净利润双降，整体业绩承压..............................................172.6出版：2024年营收、归母净利润实现双下降..............................................................................203投资建议.................................................................................................................................................234风险提示.................................................................................................................................................24图目录图1：2020-2024年传媒板块营业收入及同比增速................................................................................6图2：2020-2024年传媒板块归母净利润及同比增速............................................................................6图3：2020-2024年传媒板块销售毛利率和净利率................................................................................6图4：2020-2024年传媒板块费用情况（亿元）....................................................................................6图5：2021-2025一季度传媒板块营业总收入及同比增速....................................................................7图6：2021-2025一季度传媒板块归母净利润及同比增速....................................................................7图7：申万一级板块2024年涨跌幅（%）.............................................................................................7图8：2025年内申万一级板块区间涨跌幅（%）..................................................................................8图9：2020-2024年游戏板块营业收入及同比增速................................................................................8图10：2020-2024年游戏板块归母净利润及同比增速..........................................................................8图11：2021-2025一季度游戏板块营业总收入及同比增速..................................................................9图12：2021-2025一季度游戏板块归母净利润及同比增速..................................................................9图13：游戏板块2021-2025一季度毛利率与净利率情况（%）.........................................................9图14：2020-2024年影视院线板块营业收入及同比增速....................................................................11图15：2020-2024年影视院线板块归母净利润及同比增速................................................................11图16：2021-2025一季度影视院线板块营业总收入及同比增速........................................................11图17：2021-2025一季度影视院线板块归母净利润及同比增速........................................................11图18：2021-2025一季度影视院线板块毛利率与净利率情况（%）................................................12图19：2020-2024年数字媒体板块营业收入及同比增速....................................................................13图20：2020-2024年数字媒体板块归母净利润及同比增速................................................................13图21：2021-2025一季度数字媒体板块营业总收入及同比增速........................................................14图22：2021-2025一季度数字媒体板块归母净利润及同比增速........................................................14图23：2021-2025一季度数字媒体板块毛利率与净利率情况（%）................................................14图24：2020-2024年广告营销板块营业收入及同比增速....................................................................15图25：2020-2024年广告营销板块归母净利润及同比增速................................................................15 请认真阅读文后免责条款4 请认真阅读文后免责条款5图26：2021-2025一季度广告营销板块营业总收入及同比增速........................................................16图27：2021-2025一季度广告营销板块归母净利润