基础化工行业2023年报及2024年一季报综述：整体经营向好，盈利能力改善

基础化工 整体经营向好，盈利能力改善 ——基础化工行业2023年报及2024年一季报综述 华龙证券研究所 摘要： 2023年节后出现短期补库存行情，但受制于终端需求持续疲软，市场景气冲高回落，申万基础化工指数-14.69%，跑输沪深300指数3.31pct；2024年一季度，行业经营逐步向好，利润环比修复显著，申万基础化工指数-2.00%，跑输沪深300指数7.05pct。 投资评级：推荐（维持） 2023年基础化工行业上市公司实现营业收入共计20810.88亿元，同比-5.76%，共有174家基础化工行业上市公司营收增速为正；实现归母净利润共计1134.52亿元，同比-43.54%，共有109家基础化工上市公司归母净利润增速为正，18家扭亏为盈。 2024Q1基础化工行业上市公司营业收入共计4877.57亿元，同比-2.25%，环比-6.11%，分别有222/134家基础化工上市公司同/环比增速为正；实现归母净利润共计290.76亿元，同比-13.98%，环比+79.53%，分别有160/143家基础化工上市公司同/环比增速为正，30/62家同/环比扭亏为盈。 分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@foxmail.com 制冷剂：供给端长期配额偏紧，龙头企业定价能力提升。需求端在以旧换新政策驱动下，空调新增及存量市场景气延续。建议关注：巨化股份（600160.SH）、三美股份（603379.SH）。 联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com 钛白粉：行业需求边际改善，出口占比不断提升，海外市场竞争力显著。建议关注：龙佰集团（002601.SZ） 食品及饲料添加剂：养殖业盈利改善有望持续拉动维生素需求。建议关注：新和成（002001.SZ）、浙江医药(600216.SH)、花园生物(300401.SZ)。 相关阅读 《夏季化肥市场延续偏强走势，超长期特别国债拉动民爆景气—化工行业周报》2024.05.21 民爆行业：受益于国家重大战略项目实施，民爆行业延续景气形势。建议关注易普力(002096.SZ)、广东宏大(002683.SZ)。 资源品：磷化工行业供给持续收缩，环保压力日益加大，行业集中 度 持 续 提 升 。 建 议 关 注 ： 云 天 化(600096.SH)、 川 恒 股 份（002895.SZ）。萤石矿山安全生产专项整治趋严，矿源紧缺下萤石粉延续紧张格局，建议关注：金石资源（603505.SH）。 《细分板块关注度提升，产品价格延续涨势—化工行业周报》2024.04.24 《原料成本上涨，提振中游化工产品价格—化工行业周报》2024.04.15 风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用资料的误差风险。创业板、科创板股票风险等级为R4，仅供符合本公司适当性管理要求的客户使用。 请认真阅读文后免责条款 内容目录 1行情...........................................................................................................................................................12经营情况...................................................................................................................................................22.1盈利能力分析....................................................................................................................................22.2营运能力分析....................................................................................................................................72.3成长能力分析....................................................................................................................................93子行业综合挑选.....................................................................................................................................123.1氟化工..............................................................................................................................................123.2钛白粉..............................................................................................................................................153.3食品添加剂及饲料..........................................................................................................................173.4民爆..................................................................................................................................................204投资建议.................................................................................................................................................225风险提示.................................................................................................................................................23 图目录 图1：2023年申万基础化工指数-14.69%............................................................................................1图2：2024Q1申万基础化工指数-2.00%.............................................................................................1图3：2023年申万一级行业涨跌幅.....................................................................................................1图4：2024Q1申万一级行业涨跌幅.....................................................................................................1图5：2023年申万基础化工三级行业涨跌幅.....................................................................................2图6：2024Q1申万基础化工三级行业涨跌幅.....................................................................................2图7：2023年及2024Q1基础化工行业营业收入同比.......................................................................3图8：2023年及2024Q1基础化工行业归母净利润同比...................................................................3图9：2024Q1基础化工行业营业收入环比-6.11%.............................................................................3图10：2024Q1基础化工行业归母净利润环比+79.53%....................................................................3图11：基础化工行业毛利率及净利率年度走势.................................................................................5图12：基础化工行业期间费用率年度走势........................................................................................5图13：基础化工行业毛利率及净利率季度走势................................................................................6图14：基础化工行业期间费用率季度走势........................................................................................6图15：基础化工行业经营性现金流净额............................................................................................8图16：基础化工行业存货周转天数....................................................................................................8图17：基础化工行业应收账款周转天数............................................................................................8图18：基础化工行业研发费用总额........................................................................