喜临门2023年报及2024年一季报点评：多渠道助力成长，盈利能力显著改善

根据研报正文，喜临门2023年实现营收86.78亿元，同比增长10.71%，实现归母净利润4.29亿元，同比增长80.54%。2024Q1公司实现营收17.61亿元，同比增长20.02%，实现归母净利润0.74亿元，同比增长20.20%。公司通过酒店业务开拓版图，2023年持续突破Top60连锁酒店，亦为大型邮轮提供床垫焕新服务。公司跨境电商保持快速发展势头，2023年国外营收同比+46.49%，毛利率提升6.78pct，通过客户分层分级策略拓展海外业务，助推品牌出海。公司毛利率34.37%/+1.97pct，净利率5.16%/+1.69pct，毛利率提升主要系产品结构改善和降本增效贡献，2023年公司除销售费用率同比提升0.74pct外，管理/研发/财务费用率均有下降，净利率得以提升。2024Q1公司毛利率33.46%/+1.07pct，净利率4.29%/+0.02pct，预计伴随公司持续高质量经营，盈利能力仍将提升。公司依托睡眠健康概念强化品牌影响力，自主品牌借助电商和线下渠道稳健发力。预计在以旧换新支持下，公司有望凭借强产品力实现份额提升，业绩有望稳健增长。公司面临的风险包括下游需求恢复不及预期、原材料价格波动较大。