市场回顾
- 现货市场：港口市场观望为主，贸易商报价暂稳。5500大卡煤报价615-620元/吨，5000大卡煤报价530-535元/吨，4500大卡煤报价470元/吨；内蒙非电企业用煤5500大卡煤价390-430元/吨，5000大卡煤价330-370元/吨，4500大卡煤价250-290元/吨；榆林非电企业用煤6000大卡煤价480-510元/吨，5800大卡煤价460-490元/吨；山西非电企业用煤5500大卡煤价430-480元/吨，5000大卡煤价370-420元/吨，4500大卡煤价320-370元/吨；江内港口5500大卡动力煤报价660-680元/吨，5000大卡动力煤报价580-590元/吨。
重要资讯
- 4月份全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。分产业用电：第一产业增长13.8%，第二产业增长3.0%，第三产业增长9.0%，城乡居民生活用电增长7.0%。
逻辑分析
- 供应方面：坑口价格跌势，部分煤矿停产，晋陕蒙煤矿开工率回落。鄂尔多斯地区开工率68%，榆林地区开工率46%，日均产量390-400万吨，供应整体宽松。
- 进口方面：市场悲观，进口煤主动跟跌。
- 需求方面：电力负荷约60%，部分电厂库存饱和，电厂采购谨慎。水泥开工率低位，甲醇、尿素检修重启，化工煤需求尚可，对坑口煤价支撑平稳。
- 库存方面：港口库存高位回落，截至5月21日环渤海港口库存2976万吨，减少150万吨但依旧偏高。沿海电厂日耗低位，库存去库缓慢，内地电厂库存偏高，全国电厂总库存处于往年同期高位。
研究结论
- 当前主产地煤矿产量稳定，鄂尔多斯与榆林地区日均产量400万吨，整体充裕；电厂库存去化缓慢，进口煤冲击下电厂刚需采购，港口库存被动累库，可售资源充裕。
- 坑口煤化工品种开工率高位，化工煤需求尚可，但电厂长协外溢，坑口支撑力度减弱。进口减量明显，后期气温回升将推动电厂补库节奏加快。
- 预计煤价将企稳。
