生鲜软商品板块日度策略报告

生鲜软商品板块日度策略报告

摘要

软商品板块：

• 白糖：原糖期价在17.5美分位置受阻反弹，新榨季丰产预期压制期价，预计延续17-18美分区间震荡。郑糖期价小幅回落，强现实弱预期博弈，现货报价进退两难。进口压力和增产预期压制盘面，期价表现为紧贴区间下沿，支撑位重心下移，后续或震荡走弱。建议逢高空配，郑糖主力合约支撑位5770-5800，压力位5900-5930，期权策略上可考虑卖出虚值看涨期权。
• 纸浆：关税下调后持续走强，主要是对需求下滑预期的修复。基本面改善尚不明显，3月全球针阔叶浆发运量较高，进口压力仍大。国内白卡纸、生活用纸价格跌至2023年以来最低位，需求难有改善。近期现货市场刺激中国对美抢出口，带动纸浆需求增加，但抢出口持续性存疑，纸浆回补后需求或再次走弱。对纸浆向上的高度谨慎。建议反弹空配，2507合约关注5150-5250元支撑，上方压力5450-5500元，接近上方压力位后可逐步空配。
• 棉花：美棉播种推进偏慢与新季累库预期的博弈延续。中美关税调整对外盘价格构成支撑，但USDA报告反映2025/26年度美国棉花继续累库预期施压价格。国内市场新季生长稳步推进，中美关税调整稳步推进，短期市场预期平和，期价面临支撑，中期仍需关注长期政策落地情况。建议短多思路为主，棉花09合约支撑区间12700-12800，压力区间关注13600-13700，期权方面建议卖出虚值看涨期权。

生鲜果品板块：

• 苹果：旧季库存偏低，对现货端支撑仍在，但消费淡季以及时令水果供应增加的预期下，收敛了低库存的支撑。新季坐果分歧仍在，减产声音不断，产区存在天气扰动，将限制期价的短期跌幅。建议短线偏多思路对待，苹果10合约的支撑区间关注7500-7600，压力区间关注8300-8400，期权方面建议卖出虚值看跌期权。
• 红枣：中美关税缓和，市场风险偏好回归，但商品整体尚未明显止跌。5月份红枣现货库存维持去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市增加，对红枣消费形成较强替代。现货市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8600元/吨左右。注册仓单8716手，周环比增218手，同比低6710手。09合约期价当前对现货维持小幅升水，关注5-6月份产地天气情况。建议2509合约单边空头可以择机转为空9多01，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点，卖出宽跨市价差组合做空红枣期货波动率策略持有。