SP日报

第1页共72页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-20）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：偏强运行。SP主力07合约报收5422点，上涨+66点或+1.23%。援引卓创资讯统计：江浙沪地区木浆业者随行就市调价，纸厂采浆积极性仍缺乏提振，浆市动销延续刚需。进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，市场高价成交僵持，实单一单一谈。进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱，现货现场价格区间稳定，本区域可流通货源较少。针叶浆：乌针、布针报收5450-5500元/吨，月亮报收5850元/吨，雄狮、马牌报收5900元/吨，太平洋报收5950-6000元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6350元/吨，南方松报收6450-6750元/吨，北木报收6700-6750元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4170元/吨，小鸟、新明星报收4200元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4250元/吨。本色浆：金星报收5450-5500元/吨。化机浆：昆河报收3850元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引《Valor》杂志消息：巴西巴蒂斯塔兄弟旗下的控股公司J&F与印尼商人Jackson Wijaya（黄杰胜）旗下的Paper Excellence已达成协议，结束自2017年以来持续数十亿美元的企业纠纷。根据协议，J&F将以约27亿美元（152亿巴西雷亚尔）的价格回购Paper Excellence在纸浆生产商EldoradoCelulose的49%股份。【逻辑分析】截至上周五：上期所SP合约库存小计环比去库-6.80万吨或-23.8%，创上市以来最大单周去库记录（非12月集中注销月），仓库仓单环比去库-0.34万吨报收24.74万吨，厂库仓单环比持平报收2.34万吨，合计27.00万吨；五港社会库存环比累库报收219.8万吨，同比累库+41.5万吨，环、同比累库。【交易策略】单边：SP主力07合约观望，关注近日高位处的压力。套利（多-空）：观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第2页共72页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-19）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：小幅回落。SP主力07合约报收5370点，下跌-16点或-0.30%。援引卓创资讯统计：山东市场部分进口针叶浆现货价格随盘窄幅偏强，但实单跟进有限。进口阔叶浆市场基本面改善欠佳，现货价格上行乏力，重心暂稳观望。进口本色浆市场及进口化机浆市场供需变动有限。针叶浆：乌针、布针报收5350-5420元/吨，月亮报收5850元/吨，雄狮、马牌、太平洋报收5900元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6350-6400元/吨，北木报收6400-6450元/吨，南方松报收6450-6700元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4150-4170元/吨，小鸟、新明星报收4180-4200元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收4180-4230元/吨，金鱼报收4200元/吨，鹦鹉、明星报收4220元/吨。本色浆：金星报收5320-5350元/吨。化机浆：昆河报收3850-3900元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引纸视界消息：5月12日，中美两国在日内瓦经贸会谈中发布联合声明，犹如一针“强心剂”，让造纸行业瞬间有了活力，特别是包装纸市场。龙头企业玖龙纸业、山鹰纸业和理文造纸，三家产能占整个箱板瓦楞纸约一半产能的企业，纷纷宣布提价，带动其他企业也开始加入涨价大军，整个行业掀起了久违的“狂欢”。【逻辑分析】3月，欧洲本色浆库存环比去库报收0.81万吨，本色浆消费量环比减量报收0.81万吨，库销比报收1.01倍，同比去库-8.3%，边际去库，利多瓦楞-针叶价差（本色走强，相对利多瓦楞）。3月，国内瓦楞纸环比增产报收205万吨，机制纸及纸板产量报收1455万吨，瓦楞纸占比14.1%，同比减产-0.9%，连续6个月边际增产，利空瓦楞-针叶价差（供应增量，相对利空瓦楞）。【交易策略】单边：SP主力07合约在手多单宜止盈，关注周四高位处的压力。套利（多-空）：观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第3页共72页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-16）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：高位震荡。SP主力07合约报收5378点，与上一日持平。援引卓创资讯统计：江浙沪地区木浆业者随行就市提涨部分牌号现货报价，但纸企刚需采浆，实单跟进乏力，纸厂业者多观望。进口阔叶浆现货市场价格稳定，纸企业者对涨价后木浆价格仍有待消化，实单成交较少。进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱，现货现场价格区间稳定，本区域可流通货源较少。针叶浆：乌针、布针报收5500元/吨，月亮报收5850元/吨，雄狮、马牌报收5850-5900元/吨，太平洋报收5900-5950元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6350-6370元/吨，南方松报收6450-6750元/吨，北木报收6700元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4170元/吨，新明星、小鸟报收4200元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4230-4250元/吨。本色浆：金星报收5450-5500元/吨。化机浆：昆河报收3850元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引华泰纸业消息：山东华泰纸业股份有限公司于2022年10月29日和11月15日先后召开会议审议通过相关报告，拟投资建设年产70万吨化学木浆项目。目前该项目生产线已建设完工，装置流程全线贯通，成功开机调试，公司后续将根据设备运行情况优化工艺参数以尽快达产。不过，从试生产到全面达产仍需时间，且存在产能释放过程及项目效益可能受市场环境变化、竞争加剧等影响低于预期的风险，提醒投资者关注并注意投资风险。【逻辑分析】4月，国内造纸业PPI环比下跌，报收96.3点，同比上涨+0.4%，连续2个月环、同比下跌，利空SP单边。4月，国内中小（企业）100指数环比下跌，报收6183点，同比上涨+7.1%，连续7个月边际上涨，利多SP单边。【交易策略】单边：SP主力07合约多单持有，止损宜上移至周三低位处。套利（多-空）：观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第4页共72页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-15）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：偏强运行。SP主力07合约报收5328点，上涨+52点或+0.99%。援引卓创资讯统计：山东市场进口针叶浆现货报价随盘上调，但市场实际成交依旧有限。进口阔叶浆市场现货贸易商低价惜售，现货价格上调，但纸厂拿货心态谨慎，实单跟进偏缓。进口本色浆市场及进口化机浆市场需求放量相对有限，现货价格暂时横盘整理。针叶浆：乌针、布针报收5250-5300元/吨，月亮报收5750元/吨，太平洋报收5750-5770元/吨，雄狮、马牌报收5800元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6350元/吨，北木报收6400元/吨，南方松报收6450-6700元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4150-4170元/吨，小鸟、新明星报收4180-4200元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收4180-4230元/吨，金鱼报收4200元/吨，鹦鹉、明星报收4220元/吨。本色浆：金星报收5320-5350元/吨。化机浆：昆河报收3850-3900元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引格隆汇消息：新冠疫情曾使全球卫生纸供应链陷入瘫痪，如今特朗普关税措施又威胁供应稳定，这是全球最大纸浆出口商SuzanoSA的看法。纸浆是卫生纸等产品的原材料，出口关税已导致巴西对美纸浆出口量下降，该公司正将关税成本转嫁给美国买家。目前尚无法判断关税对纸张供应链的冲击程度，但纸浆行业的变化只是贸易争端威胁全球必需品供应的最新例证。巴西政府数据显示，4月巴西向美国出口的漂白硬木纸浆较去年同期下降20%。【逻辑分析】4月，国内双胶纸环比减产报收83.2万吨、铜版纸环比减产报收33.4万吨、白卡纸环比减产报收132.0万吨、生活用纸环比减产报收125.8万吨，以上折阔叶纤维用量约227.0万吨，为针叶纤维用量53.8万吨的4.22倍（点），同比上涨+7.5%，连续6个月边际上涨，利多阔针价差（消费增量，相对利多阔叶浆）。【交易策略】单边：SP主力07合约多单持有，宜在周一高位处设置止损。套利（多-空）：5*SP2509-2*RU2509报收-4120点，宜减持观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第5页共72页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-14）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况