SP日报

第1页共74页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-22）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：高开回落。SP主力07合约报收5424点，上涨+14点或+0.26%。援引卓创资讯统计：江浙沪地区纸厂采浆意向不强，浆市动销延续刚需，零星牌号现货价格承压松动。进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，本区域内可流通货源较少，贸易商低价惜售，价格相对坚挺。进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱，现货现场价格区间稳定，本区域可流通货源较少。针叶浆：乌针、布针报收5500元/吨，月亮报收5850元/吨，雄狮、马牌、太平洋报收5900-5950元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6400元/吨，南方松报收6450-6750元/吨，北木报收6700-6750元/吨，金狮报收6750元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4200元/吨，小鸟、新明星报收4200-4250元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4250-4300元/吨。本色浆：金星报收5450-5500元/吨。化机浆：昆河报收3850元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引曼谈纸业消息：厦门国贸与厦门建发两大国企完成核心管理层调整。许晓曦从厦门国贸董事调任建发集团党委书记、董事长，郑永达从建发转任厦门国贸党委书记、董事长。两企主营“大宗商品供应链+房地产”，诞生于1980年，且各有上市平台、运营会展业务，过往竞争多，2025年合作加深，3月成立数智创新公司。浆纸领域，建发是龙头，2024年经营货量超1500万吨，国贸纸浆纸张经营量破1000万吨。管理层互换后，或转为“竞合”模式，协同采购、物流、客户资源等，降低成本。长远看，整合资源可增强中国纸浆定价议价能力，稳定成本预期，降低汇率风险，有望像日本五大商社一样，参与全球造纸全产业链投资整合。【逻辑分析】5月至今，CME木材近月合约环比下跌，报收561美元/千板英尺，同比上涨+9.3%，连续9个月边际下跌，利空SP单边。3月，国内造纸业产成品存货环比累库，报收764.5亿元，同比累库+4.5%，连续12个月边际累库，利空SP单边。【交易策略】单边：SP主力07合约观望。套利（多-空）：观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第2页共74页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-21）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：偏强运行。SP主力07合约报收5394点，上涨+4点或+0.07%。援引卓创资讯统计：山东市场部分进口针叶浆现货报价随盘调整，但个别高价货源成交乏力，重心略有回落。进口阔叶浆贸易商惜售挺价，现货重心略有上涨，实单跟进偏缓。进口本色浆市场及进口化机浆市场供需变动较为有限。针叶浆：乌针、布针报收5400-5450元/吨，月亮报收5820元/吨，太平洋报收5870元/吨，雄狮、马牌报收5900元/吨，银星报收6300-6350元/吨，凯利普报收6350元/吨，北木报收6400元/吨，南方松报收6450-6700元/吨，金狮报收6750元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4180-4200元/吨，小鸟、新明星报收4200-4220元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收4200-4250元/吨，金鱼报收4230-4250元/吨，鹦鹉、明星报收4250元/吨。本色浆：金星报收5320-5350元/吨。化机浆：昆河报收3850-3900元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引《中国造纸工业2024年度报告》：。2024年，制浆造纸及纸制品行业纸浆、纸及纸板和纸制品总产量达29593万吨，同比增长1.56%。其中，纸及纸板产量13625万吨，纸浆产量9454万吨，纸制品产量6514万吨。全行业实现营业收入1.46万亿元，同比增长3.88%；利润总额520亿元，同比增长5.23%。在重点造纸企业中，玖龙纸业以超2000万吨的年产量位居首位，太阳纸业突破1000万吨，山鹰国际、理文造纸年产量超700万吨。金光集团APP旗下六家企业入围前30强，总产量近1500万吨，产能仅次于玖龙纸业。【逻辑分析】3月，国内木片或木粒进口价值指数环比上涨，报收102.8点，同比下跌-3.5%，环、同比上涨，利多SP单边。3月，美国纸品批发商库销比环比累库，报收1.06%，同比累库+5.8%，连续10个月边际累库，利空SP单边。【交易策略】单边：SP主力07合约观望，关注周一高位处的压力。套利（多-空）：观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第3页共74页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-20）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：偏强运行。SP主力07合约报收5422点，上涨+66点或+1.23%。援引卓创资讯统计：江浙沪地区木浆业者随行就市调价，纸厂采浆积极性仍缺乏提振，浆市动销延续刚需。进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，市场高价成交僵持，实单一单一谈。进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱，现货现场价格区间稳定，本区域可流通货源较少。针叶浆：乌针、布针报收5450-5500元/吨，月亮报收5850元/吨，雄狮、马牌报收5900元/吨，太平洋报收5950-6000元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6350元/吨，南方松报收6450-6750元/吨，北木报收6700-6750元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4170元/吨，小鸟、新明星报收4200元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4250元/吨。本色浆：金星报收5450-5500元/吨。化机浆：昆河报收3850元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引《Valor》杂志消息：巴西巴蒂斯塔兄弟旗下的控股公司J&F与印尼商人Jackson Wijaya（黄杰胜）旗下的Paper Excellence已达成协议，结束自2017年以来持续数十亿美元的企业纠纷。根据协议，J&F将以约27亿美元（152亿巴西雷亚尔）的价格回购Paper Excellence在纸浆生产商EldoradoCelulose的49%股份。【逻辑分析】截至上周五：上期所SP合约库存小计环比去库-6.80万吨或-23.8%，创上市以来最大单周去库记录（非12月集中注销月），仓库仓单环比去库-0.34万吨报收24.74万吨，厂库仓单环比持平报收2.34万吨，合计27.00万吨；五港社会库存环比累库报收219.8万吨，同比累库+41.5万吨，环、同比累库。【交易策略】单边：SP主力07合约观望，关注近日高位处的压力。套利（多-空）：观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第4页共74页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-19）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：小幅回落。SP主力07合约报收5370点，下跌-16点或-0.30%。援引卓创资讯统计：山东市场部分进口针叶浆现货价格随盘窄幅偏强，但实单跟进有限。进口阔叶浆市场基本面改善欠佳，现货价格上行乏力，重心暂稳观望。进口本色浆市场及进口化机浆市场供需变动有限。针叶浆：乌针、布针报收5350-5420元/吨，月亮报收5850元/吨，雄狮、马牌、太平洋报收5900元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6350-6400元/吨，北木报收6400-6450元/吨，南方松报收6450-6700元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4150-4170元/吨，小鸟、新明星报收4180-4200元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收4180-4230元/吨，金鱼报收4200元/吨，鹦鹉、明星报收4220元/吨。本色浆：金星报收5320-5350元/吨。化机浆：昆河报收3850-3900元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引纸视界消息：5月12日，中美两国在日内瓦经贸会谈中发布联合声明，犹如一针“强心剂”，让造纸行业瞬间有了活力，特别是包装纸市场。龙头企业玖龙纸业、山鹰纸业和理文造纸，三家产能占整个箱板瓦楞纸约一半产能的企业，纷纷宣布提价，带动其他企业也开始加入涨价大军，整个行业掀起了久违的“狂欢”。【逻辑分析】3月，欧洲本色浆库存环比去库报收0.81万吨，本色浆消费量环比减量报收0.81万吨，库销比报收1.01倍，同比去库-8.3%，边际去库，利多瓦楞-针叶价差（本色走强，相对利多瓦楞）。3月，国内瓦楞纸环比增产报收205万吨，机制纸及纸板产量报收1455万吨，瓦楞纸占比14.1%，同比减产-0.9%，连续6个月边际增产，利空瓦楞-针叶价差（供应增量，相对利空瓦楞）。【交易策略】单边：SP主力07合约在手多单宜止盈，关注周四高位处的压力。套利（多-空）：观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第5页共74页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-16）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告