SP日报

第1页共70页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-16）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：高位震荡。SP主力07合约报收5378点，与上一日持平。援引卓创资讯统计：江浙沪地区木浆业者随行就市提涨部分牌号现货报价，但纸企刚需采浆，实单跟进乏力，纸厂业者多观望。进口阔叶浆现货市场价格稳定，纸企业者对涨价后木浆价格仍有待消化，实单成交较少。进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱，现货现场价格区间稳定，本区域可流通货源较少。针叶浆：乌针、布针报收5500元/吨，月亮报收5850元/吨，雄狮、马牌报收5850-5900元/吨，太平洋报收5900-5950元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6350-6370元/吨，南方松报收6450-6750元/吨，北木报收6700元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4170元/吨，新明星、小鸟报收4200元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4230-4250元/吨。本色浆：金星报收5450-5500元/吨。化机浆：昆河报收3850元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引华泰纸业消息：山东华泰纸业股份有限公司于2022年10月29日和11月15日先后召开会议审议通过相关报告，拟投资建设年产70万吨化学木浆项目。目前该项目生产线已建设完工，装置流程全线贯通，成功开机调试，公司后续将根据设备运行情况优化工艺参数以尽快达产。不过，从试生产到全面达产仍需时间，且存在产能释放过程及项目效益可能受市场环境变化、竞争加剧等影响低于预期的风险，提醒投资者关注并注意投资风险。【逻辑分析】4月，国内造纸业PPI环比下跌，报收96.3点，同比上涨+0.4%，连续2个月环、同比下跌，利空SP单边。4月，国内中小（企业）100指数环比下跌，报收6183点，同比上涨+7.1%，连续7个月边际上涨，利多SP单边。【交易策略】单边：SP主力07合约多单持有，止损宜上移至周三低位处。套利（多-空）：观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第2页共70页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-15）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：偏强运行。SP主力07合约报收5328点，上涨+52点或+0.99%。援引卓创资讯统计：山东市场进口针叶浆现货报价随盘上调，但市场实际成交依旧有限。进口阔叶浆市场现货贸易商低价惜售，现货价格上调，但纸厂拿货心态谨慎，实单跟进偏缓。进口本色浆市场及进口化机浆市场需求放量相对有限，现货价格暂时横盘整理。针叶浆：乌针、布针报收5250-5300元/吨，月亮报收5750元/吨，太平洋报收5750-5770元/吨，雄狮、马牌报收5800元/吨，银星报收6300元/吨，凯利普报收6350元/吨，北木报收6400元/吨，南方松报收6450-6700元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：阿尔派报收4150-4170元/吨，小鸟、新明星报收4180-4200元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收4180-4230元/吨，金鱼报收4200元/吨，鹦鹉、明星报收4220元/吨。本色浆：金星报收5320-5350元/吨。化机浆：昆河报收3850-3900元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引格隆汇消息：新冠疫情曾使全球卫生纸供应链陷入瘫痪，如今特朗普关税措施又威胁供应稳定，这是全球最大纸浆出口商Suzano SA的看法。纸浆是卫生纸等产品的原材料，出口关税已导致巴西对美纸浆出口量下降，该公司正将关税成本转嫁给美国买家。目前尚无法判断关税对纸张供应链的冲击程度，但纸浆行业的变化只是贸易争端威胁全球必需品供应的最新例证。巴西政府数据显示，4月巴西向美国出口的漂白硬木纸浆较去年同期下降20%。【逻辑分析】4月，国内双胶纸环比减产报收83.2万吨、铜版纸环比减产报收33.4万吨、白卡纸环比减产报收132.0万吨、生活用纸环比减产报收125.8万吨，以上折阔叶纤维用量约227.0万吨，为针叶纤维用量53.8万吨的4.22倍（点），同比上涨+7.5%，连续6个月边际上涨，利多阔针价差（消费增量，相对利多阔叶浆）。【交易策略】单边：SP主力07合约多单持有，宜在周一高位处设置止损。套利（多-空）：5*SP2509-2*RU2509报收-4120点，宜减持观望。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第3页共70页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-14）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：偏强运行。SP主力07合约报收5340点，上涨+84点或+1.60%。援引卓创资讯统计：江浙沪地区木浆业者随行就市提涨报价，但原纸行业终端需求改善欠佳，纸厂采买原料仍持谨慎态度，浆市动销延续刚需。进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，具体成交一单一谈。进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱，现货现场价格区间稳定，本区域可流通货源较少。针叶浆：乌针、布针报收5300-5400元/吨，月亮、雄狮、马牌报收5700-5750元/吨，太平洋报收5800-5850元/吨，银星报收6200-6250元/吨，凯利普报收6350元/吨，南方松报收6450-6750元/吨，北木报收6700元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：小鸟、新明星、阿尔派报收4150元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4200元/吨。本色浆：金星报收5450-5500元/吨。化机浆：昆河报收3850元/吨。（卓创资讯）【重要资讯】援引日本造纸协会数据：2025年3月纸及纸板供需快报显示，国内纸及纸板出货量与去年同期相比下降1.5%，为连续第二个月下降。按用途划分文化纸下降3.9%，为连续第五个月下降；包装纸下降0.1%，为连续第二个月下降。日本国内印刷及文化用纸出货量与去年同期相比下降2.6%，为连续第五个月下降。其他类型中包装纸价格上涨3.2%，为两个月来首次上涨；新闻纸价格下跌8.1%，为连续46个月下跌；瓦楞纸价格下跌0.3%，为连续第二个月下跌；白卡纸价格下跌2.0%，为两个月来首次下跌；卫生用纸价格下跌1.3%，为连续第二个月下跌。【逻辑分析】4月，纸浆进口总量环比减少，报收289万吨，同比减少-10.7%，环、同比减量，利多SP单边。4月，国内进出口总额环比增长，报收5352亿美元，同比增量+234亿美元，边际减量，利空SP单边。【交易策略】单边：SP主力07合约多单持有，止损宜上移至周一高位处。套利（多-空）：5*SP2509-2*RU2509报收-3630点持有，宜在上周五低位处设置止损。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第4页共70页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-13）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 SP日报【市场情况】期货市场：偏强运行。SP主力07合约报收5192点，上涨+28点或+0.54%。援引卓创资讯统计：山东市场部分贸易商低价相对惜售，部分进口针叶浆现货价格低位回涨，但实际成交依旧清淡。进口阔叶浆市场购销偏缓，市场心态略有好转，贸易商不愿低价走货，个别低价货源略有上涨，但下游需求较难放量，后市信心依旧不足。进口本色浆市场及进口化机浆市场供需变动相对有限。针叶浆：乌针、布针报收5150-5200元/吨，月亮、雄狮、马牌、太平洋报收5600-5650元/吨，银星报收6200-6220元/吨，凯利普报收6300元/吨，北木报收6350元/吨，南方松报收6450-6700元/吨，金狮报收6800元/吨。阔叶浆：小鸟、新明星、阿尔派报收4100元/吨，乌斯奇、布拉茨克报收4100-4150元/吨，金鱼报收4120-4130元/吨，鹦鹉、明星报收4150元/吨。本色浆：金星报收5320-5350元/吨。化机浆：昆河报收3850-3900元/吨。。（卓创资讯）【重要资讯】援引晨鸣纸业公告：公司于2020年审议通过黄冈晨鸣二期项目，计划总投资128亿元，拟建设4条年产150万吨纸生产线及配套设施。截至公告披露日，项目累计投入资金34.74亿元。近年来，造纸行业产能集中投放，供需矛盾突出，白卡纸等主要纸种价格持续走低，公司盈利水平受考验，部分金融机构压缩贷款规模，导致银团贷款无法顺利组建。基于审慎性原则，为维护公司及股东利益，公司决定终止黄冈二期项目。【逻辑分析】截至上周五：上期所SP合约库存小计环比累库+0.93万吨，报收32.06万吨，仓库仓单环比去库-1.61万吨报收25.16万吨，厂库仓单环比累库+0.20万吨报收2.24万吨；国内五港社会库存环比去库，报收203.5万吨，同比累库+24.2万吨，环、同比去库。【交易策略】单边：SP主力07合约在手多单持有，宜在周四低位处设置止损。套利（多-空）：5*SP2509-2*RU2509报收-3530点持有，止损宜上移至上周五低位处。潘盛杰投资咨询证号：Z0014607（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 第5页共70页【银河期货】纸浆每日早盘观察（25-05-12）交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：潘盛杰电话：166-2162-2706邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3035353投资咨询资格证号：Z0014607作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客