市场回顾
- 现货市场：港口市场观望为主，贸易商报价弱稳运行。5500大卡煤报价615-620元/吨，5000大卡煤报价530-535元/吨，4500大卡煤报价470元/吨；内蒙非电企业用煤5500大卡煤种价格区间390-430元/吨，5000大卡煤种330-370元/吨，4500大卡煤种250-290元/吨；榆林非电企业用煤6000大卡煤480-510元/吨，5800大卡煤460-490元/吨；山西非电企业用煤5500大卡煤430-480元/吨，5000大卡煤370-420元/吨，4500大卡煤320-370元/吨；江内港口5500大卡动力煤报价670-680元/吨，5000大卡动力煤报价575-580元/吨。
重要资讯
- 4月份全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。分产业用电：第一产业同比增长13.8%，第二产业同比增长3.0%，第三产业同比增长9.0%，城乡居民生活用电同比增长7.0%。
逻辑分析
- 供应方面：坑口价格延续跌势，部分煤矿停产，晋陕蒙煤矿开工率回落。截至5月20日，鄂尔多斯煤矿开工率68%，榆林煤矿开工率46%，鄂榆两地日均产量390-400万吨，国内供应整体宽松。
- 进口方面：市场悲观氛围发酵，内贸煤价跌势不止，进口煤主动跟跌。
- 需求方面：电力负荷约60%，部分电厂库存饱和，电厂采购策略谨慎。水泥开工率低位，甲醇、尿素检修装置重启，煤制化工产品开工率高位，化工煤需求尚可，对坑口煤价支撑力度平稳。
- 库存方面：港口库存高位回落，截至5月21日，环渤海港口库存2976万吨，减少150万吨但依旧偏高。大秦线日均运量降至100万吨，呼局批车数降至30列附近，港口调入回落，调出低位。沿海电厂日耗低位，库存去库缓慢，内地电厂库存偏高，全国电厂总库存持续位于往年同期高位且去库速度偏慢。
研究结论
- 当前主产地煤矿产量稳定，鄂尔多斯与榆林地区煤炭开工率高位，日均产量400万吨，整体充裕；电厂库存去化缓慢，进口煤冲击下电厂仅维持刚需采购，调出下滑致港口库存被动累库，可售资源充裕。
- 坑口地区煤化工品种开工率高位，化工煤需求尚可，但电厂长协外溢，坑口支撑力度减弱。随着南方气温升高，电厂补库节奏加快，预计跌势将逐渐放缓。
