全球市场观察
- 中国股市：港股上涨，医药板块领涨，辉瑞斥资60亿美元押注中国抗癌药研发，创中国药企许可交易历史记录；A股美容护理、传媒领涨，国防军工下跌。
- 日本市场：20年国债拍卖投票倍数创新低，40年国债收益率升至20年新高；日本央行缓慢缩减QE，持有长期国债下降2.2%；政府债务/GDP超250%，国债收益率上升增加财政压力。
- 美股市场：下跌，能源、通讯服务领跌，公用事业、医疗保健等防御性板块收涨；特朗普减税法案陷入僵局，印美讨论“三阶段”贸易协议；美国官员称以色列可能袭击伊朗核设施，黄金、日元上涨；美联储6-7月可能保持利率不变，9-12月可能降息两次；期权市场对美元看跌情绪升至历史新高，预计美元指数年末降至97左右。
行业点评
- 中国工程机械行业：4月份非土方机械销量涨跌互现，叉车销量保持韧性，塔式起重机国内销量下降61%；高空作业平台销量下降31%；看好土方机械，维持对三一重工、恒立液压的买入评级，对浙江鼎力的谨慎观点。
公司点评
- 携程（TCOM US）：1Q25业绩好于预期，营收同比增长16%，non-GAAP营业利润同比增长7%；国内及出境业务预订量增速优于行业；维持“买入”评级，目标价70.0美元。
- 哔哩哔哩（BILI US）：1Q25业绩好于预期，营收同比增长24%，调整后净利润达3.62亿元；预计2Q25维持20%同比营收增长，利润率改善；维持“买入”评级，目标价26.5美元。
- 三生制药（1530 HK）：将707（PD-1/VEGF）的全球权益授权给辉瑞，获得12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑付款；707具备同类最佳潜力，临床数据丰富，展现优效潜力；授权交易将大幅增厚公司2025年利润；维持“买入”评级，目标价28.32港元。
招银国际环球市场焦点股份
- 长仓：吉利汽车、小鹏汽车、中联重科、三一重工、瑞幸咖啡。
- 行业评级：汽车、装备制造、可选消费、必选消费、保险、互联网、房地产、科技、半导体。
免责声明及披露
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- 投资评级：买入（股价未来12个月潜在涨幅超过15%）、持有（潜在变幅在-10%至+15%）、卖出（潜在跌幅超过10%）、未评级。
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