ETF及指数产品网格策略周报

2025年05月20日 证券研究报告|财富生态周报 ETF及指数产品网格策略周报 2025/5/20 投资要点 分析师：卫以诺分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 分析师：程秉哲分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 销售服务电话：021-20515355 ◆本期（5.19-5.23）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）医药ETF（512010.SH）：全球人口老龄化加剧对于医疗需求的持续攀升是医药板块的长期发展逻辑，而2025年以来集采政策优化方案的陆续出台，显示政策基调正经历从控费到创新驱动的范式迁移。在这其中，创新药等细分领域有望凭借政策红利与AI增效率先复苏，并有望实现从本土创新能力到基本面业绩释放的突破。2025年政府工作报告中提及“制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展”；3月18日，国家药监局发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年我国全年批准1类创新药48个，涵盖肿瘤、神经系统疾病、内分泌系统疾病和抗感染等近20个治疗领域，显示出创新药领域高效的审批进程；另外，AI大模型技术的蓬勃发展也有望助力创新药企缩短研发周期。 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/5/13》2025-05-132、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/5/9》2025-05-093、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/4/22》2025-04-224、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/4/15》2025-04-155、《ETF及指数产品网格策略周报—2025/4/9》2025-04-09 （2）科创芯片ETF（588290.SH）：国产芯片有望长期受益于行业高景气+国产替代+政策红利三大驱动因素。行业景气度层面，得益于AI大模型、物联网、5G等新兴技术的快速发展，全球半导体行业在2025年有望延续复苏态势。国产替代层面，限制中高端半导体出口仍将作为美国对华的主要“卡脖子”政策之一，我国芯片“研发——设计——生产”全链路亟待技术突围。政策红利层面，2024年5月国家集成电路产业投资基金三期注册成立，注册资本高达3440亿人民币，超过前两期总和，或将重点投向晶圆制造、光刻机/刻蚀机/光刻胶、HBM、Chiplet等“卡脖子”环节，有望进一步支持我国半导体领域的成熟制程扩产与关键技术攻关。 （3）机器人ETF（562500.SH）：2025年春晚舞台，国产机器人以一首舞曲“秧BOT”惊艳全球；4月在上海举办的机器人马拉松大赛，向世界直观无滤镜地展示了我国人形机器人当前的技术水平。以上的一切都表明，我国人形机器人产业已从实验室步入商业化落地，从工业场景渗透至消费端，从科幻想象转变为经济引擎。产业政策层面，中国《“十四五”机器人产业发展规划》明确提出2025年“关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平。机器人产业营业收入年均增速超过20%。”另外，4月的中央政治局会议提到，“培育壮 大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的科技板”，有望向机器人等国家战略核心领域加强融资支持。 （4）恒生科技ETF（513260.SH）：2025年政府工作报告再提“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展”。恒生科技指数覆盖30家我国科技领域优质上市公司，包括互联网、半导体、智能汽车等赛道。5月初港交所与香港证监会联合宣布推出“科企专线”，旨在进一步便利特专科技公司及生物科技公司在香港申请上市，有望助推优质科技类“中概股”回流。另外截至5月19日，恒生科技指数PE-TTM为21.06，处于历史18.48%分位，“硬科技”底色+“低估值”洼地，具备投资性价比。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变、地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述.......................................................................................................................................................................42.华宝证券ETF网格策略标的分析.............................................................................................................................................43.风险提示.......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1： 医药ETF（512010.SH）网格策略回测收益曲线...................................................................................................4图2： 科创芯片ETF（588290.SH）网格策略回测收益曲线...........................................................................................5图3： 机器人ETF（562500.SH）网格策略回测收益曲线...............................................................................................6图4： 恒生科技ETF（513260.SH）网格策略回测收益曲线...........................................................................................6 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1） 医药ETF（512010.SH） 全球人口老龄化加剧对于医疗需求的持续攀升是医药板块的长期发展逻辑，而2025年以来集采政策优化方案的陆续出台，显示政策基调正经历从控费到创新驱动的范式迁移。在这其中，创新药等细分领域有望凭借政策红利与AI增效率先复苏，并有望实现从本土创新能力到基本面业绩释放的突破。2025年政府工作报告中提及“制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展”；3月18日，国家药监局发布的《2024年度药品审评报告》显示，2024年我国全年批准1类创新药48个，涵盖肿瘤、神经系统疾病、内分泌系统疾病和抗感染等近20个治疗领域，显示出创新药领域高效的审批进程；另外，AI大模型技术的蓬勃发展也有望助力创新药企缩短研发周期。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/5/19；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2） 科创芯片ETF（588290.SH） 国产芯片有望长期受益于行业高景气+国产替代+政策红利三大驱动因素。行业景气度层面，得益于AI大模型、物联网、5G等新兴技术的快速发展，全球半导体行业在2025年有望延续复苏态势。国产替代层面，限制中高端半导体出口仍将作为美国对华的主要“卡脖子”政策之一，我国芯片“研发——设计——生产”全链路亟待技术突围。政策红利层面，2024年5月国家集成电路产业投资基金三期注册成立，注册资本高达3440亿人民币，超过前两期总和，或将重点投向晶圆制造、光刻机/刻蚀机/光刻胶、HBM、Chiplet等“卡脖子”环节，有望进一步支持我国半导体领域的成熟制程扩产与关键技术攻关。 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/5/19；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3） 机器人ETF（562500.SH） 2025年春晚舞台，国产机器人以一首舞曲“秧BOT”惊艳全球；4月在上海举办的机器人马拉松大赛，向世界直观无滤镜地展示了我国人形机器人当前的技术水平。以上的一切都表明，我国人形机器人产业已从实验室步入商业化落地，从工业场景渗透至消费端，从科幻想象转变为经济引擎。产业政策层面，中国《“十四五”机器人产业发展规划》明确提出2025年“关键零部件性能和可靠性达到国际同类产品水平。机器人产业营业收入年均增速超过20%。”另外，4月的中央政治局会议提到，“培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的科技板”，有望向机器人等国家战略核心领域加强融资支持。 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/5/19；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能