钢材周报：短期或区间运行 中期关注原料压力

中辉期货研究院2025/5/16 【供需概况】：从钢材自身供需数据来看，目前矛盾并不明显。螺纹低需求背景下保持了低库存，热卷需求维持较旺盛的局面，库存去化良好。出口也维持较强的状态，并未受到外围市场影响。但行情也缺少向上的持续驱动，宏观层面暂时进入平淡期，政策难以带来明显提振。需求端后期面临季节性淡季，难出现超季节性表现。在钢厂维持较好利润的背景下，铁水产量维持高位，意味着钢材整体供应较高。而一旦需求下滑，铁水减量将令原料压力上升，进而进入负反馈逻辑。【策略建议】：短期市场供需相对均衡，呈现上有压力下有支撑的局面，后期或延续区间运行的状态。而从中长期角度看，仍存在出现负反馈行情的可能。从操作角度看，仍然建议顺应下行趋势操作，反弹做空。期现方面，后期需求面临季节性回落，正套头寸建议平仓，并可布局反套头寸。【风险与关注】：关税政策变化、产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司•1-3月粗钢产量2.59亿吨，同比增0.6%。•本周五大材合计产量868.35万吨，环比下降5.82万吨。•铁水日产量244.77万吨，环比降0.9万吨，铁水累计产量同比增4%。•钢厂盈利率处于去年以来的高位，高炉生产积极性较高。 来源:中辉期货有限公司•螺纹钢产量环比增3万吨，线材产量降0.4万吨。•螺纹钢累计产量同比下降5%，线材产量下降10%。•螺纹钢产量近期波动不大，绝对水平略低于去年同期。 来源:中辉期货有限公司•热卷产量本周降8.4万吨，冷卷降0.4万吨，中厚板增0.4万吨。•累计产量看，卷板均为持平略增的状态。 6 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司•短流程产量小幅下降。目前电炉利润仍不理想，谷电多数地区也处于亏损状态。•从样本数据看，今年以来短流程钢材产量累计同比降14%。 来源:中辉期货有限公司•本周表需增加69万吨到达914万吨，低于去年同期水平。•本周表需的增加幅度小于五一期间需求降幅，整体需求后期面临季节性回落。•建筑钢材成交整体仍然低迷，持续在10-14万吨区间运行。 来源:中辉期货有限公司•螺纹钢表需环比增46万吨，线材增0.5万吨。•目前螺纹钢累计表需同比下降5%，线材表需累计同比降10%。 房地产高频数据来源:同花顺,中辉期货有限公司•30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降1.8%。•100城土地累计成交面积同比去年下降1.6%。 •水泥出库量有见顶迹象，整体弱于去年。目前累计同比下降32%。•混凝土发运量与水泥出库节奏相近，目前累计同比下降23%。 来源:中辉期货有限公司•热卷需求环比增20万吨，冷卷降0.5万吨，中厚板增2万吨。•累计同比看，热卷增1%，冷卷增1%，中厚板增3%•卷板需求总体表现较好，且略高于产量增幅。 14 来源:同花顺,中辉期货有限公司•1-4月钢材出口3789万吨，同比增287万吨，增幅8.2%。•目前来看，禁止“买单出口”以及国外反倾销政策尚未对出口形成明显影响，出口势头仍然旺盛。•钢坯出口明显放量，1-3月出口同比增加约200万吨。 来源:中辉期货有限公司•五大材合计库存1431万吨，环比降45万吨。 •螺纹钢库存本周降33.8万吨。•简单季节性外推，螺纹钢库存在6月初或到达阶段性低点。来源:中辉期货有限公司 •热卷库存降17.6万吨，处于略偏低的水平。•由于本周产量较低，按季节性外推，热卷后期将持续去库。由于目前热卷利润普遍为正，产量将得到保证，库存预计不会明显超季节性下降。来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•螺纹钢基差近期持稳运行。•后期进入需求淡季，基差在季节性上倾向于走弱。 来源:同花顺,中辉期货有限公司•热卷基差本周持稳。•季节性上，热卷与螺纹基差后期也面临走弱的规律。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司•螺纹月差整体低位运行，缺少向上驱动。 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷月间价差出现一定走强，已接近0附近，持续走强的可能性不大。23 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司