短期或区间运行，中期关注原料压力

供需概况

• 钢材供需矛盾不明显：螺纹钢低需求下库存保持低位，热卷需求旺盛库存去化良好，出口维持强状态。
• 宏观政策平淡：缺乏持续向上驱动，后期需求面临季节性淡季，政策难以明显提振。
• 供应压力：钢厂利润较好维持高位铁水产量，整体供应较高；需求下滑时铁水减量将导致原料压力上升，形成负反馈。

策略建议

• 短期：市场供需相对均衡，呈现上有压力下有支撑，或延续区间运行。
• 中长期：存在负反馈行情可能，建议顺应下行趋势操作，反弹做空。
• 期现：需求季节性回落，正套头寸建议平仓，布局反套头寸。

关键数据

• 粗钢产量：1-3月同比增0.6%，本周五大材产量环比降5.82万吨。
• 铁水产量：日产量244.77万吨，累计同比增4%。
• 钢厂利润：处于高位，高炉生产积极性高。
• 螺纹钢产量：环比增3万吨，累计同比下降5%。
• 线材产量：环比降0.4万吨，累计同比下降10%。
• 热卷产量：本周降8.4万吨，累计持平略增。
• 短流程产量：同比降14%。
• 表需：本周增69万吨达914万吨，低于去年同期，后期季节性回落。
• 建筑钢材成交：持续在10-14万吨区间运行。
• 螺纹钢表需：累计同比下降5%，线材累计同比降10%。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交面积同比降1.8%，100城土地成交面积降1.6%。
• 水泥数据：出库量见顶，累计同比下降32%，混凝土发运量累计同比下降23%。
• 钢材出口：1-4月同比增8.2%，禁止“买单出口”及国外反倾销政策影响不明显。
• 库存：五大材合计库存1431万吨，环比降45万吨；螺纹钢库存预计6月初达阶段性低点。
• 热卷库存：后期将持续去库，预计不会明显超季节性下降。

基差与价差

• 螺纹钢基差：近期持稳，季节性上倾向于走弱。
• 热卷基差：本周持稳，季节性上后期也面临走弱。
• 螺纹月差：整体低位运行，缺少向上驱动。
• 热卷月间价差：接近0附近，持续走强可能性不大。