核心观点
- 天然橡胶：短期胶价震荡。供给端，国内外主产区割胶初期，原料总量产出偏少，但远月上量预期较强。需求端，关税调整后，下游轮胎开工回升，终端存在抢出口预期。库存端，天然橡胶社会库存累库幅度逐渐收窄。中长期来看，远月全球橡胶上量预期较强，叠加抢出口提前预支需求，在关税没有进一步紧张的情况下，橡胶价格上方压力较大，以偏空思路对待。重点关注EUDR原料采购积极性、美对各国关税态度、极端台风天气出现可能。
- PX&PTA&MEG：涤丝去库幅度可观，短期支撑聚酯高开工。PX价格大幅上涨后回调，PXN价差修复上涨明显。PTA价格冲高回落，现货周均价在4978元/吨，环比上涨8.4%。MEG价格重心大幅冲高回落，基差波动剧烈。聚酯库存向下转移较为顺畅，聚酯库存压力缓解下，负荷维持高位，近期关税调整，终端订单环比改善，短期内基差冲高调整。5月下PTA装置陆续重启，而后期PTA检修计划尚未明确，短期以偏强震荡思路对待PTA。五月乙二醇外轮到货偏少，下周港口库存将维持下降趋势，港口库存预期持续去库，短期以高位震荡思路对待乙二醇。
- 聚烯烃：基本面压力释放，聚烯烃估值修复。供应方面，当前上游检修较多，整体供应压力不大，需求方面随着关税下降，下游企业增加对原料的采购。库存开始下降，短期内基本面压力释放，聚烯烃估值迎来修复，但当前不论是库存还是供给都处在较高位置，聚烯烃估值上方仍有压力，预计聚烯烃维持震荡走势。
- PVC：检修装置存复产预期，价格震荡偏弱。供应方面本周山东恒通、新疆天业天辰厂区等停车检修，产量小幅下降，但下周检修装置将恢复，而新增检修有限，预计产量有所回升。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率维持相对稳定，但后续房地产施工逐步进入淡季之后，需求将逐步走弱。综合来看，短期检修扰动之下，基本面压力释放，但随着装置逐步复产，预计PVC价格震荡偏弱。
- 甲醇：库存水平较低，警惕短期供需边际变化造成的波动性放大。供应端，国内供应高位，到港量缓慢恢复。需求端，MTO装置维持低位，传统下游稳定。库存端，内地和港口库存低位震荡。价差端，基差震荡。中长期来看，关注MTO装置复产计划，以及伊朗装置变动，若短期供需紧张，甲醇价格波动或增加。
