- 宏观方面，美国通胀数据低于预期，但美联储主席鲍威尔讲话暗示可能调整货币政策框架，市场对降息预期有所波动。国内方面，中美关税协议达成后，海外投行上调中国经济增长预期。
- 基本面方面，铜精矿供应紧张，但港口库存增加缓解了紧张情绪，精铜产量预估不降反增。进口方面，3月精铜和废铜进口量均同比下降。库存方面，全球铜显性库存持平，LME库存下降，国内精炼铜社会库存增加。需求方面，下游采购谨慎，旺季转淡季预期下，终端需求订单可能放缓。
- 观点方面，市场对铜价冲高回落，关注美国主权信用评级下调的消化程度，若金融市场情绪缓和，铜价可能维系高位偏强走势，否则可能再次陷入回落整理态势。随着国内旺季转淡季下，需求支撑预期走弱，铜价可能转向逢高布空阶段。
- 供给方面，氧化铝开工率下降，电解铝产能持稳，5月预估产量环比增长。需求方面，加工企业平均开工率下降，铝线缆和铝型材开工率下调，铝板带和铝箔开工率持稳。库存方面，交易所和国内外社会库存均下降。
- 观点方面，氧化铝供给端延续减产检修，短期消息端炒作空间充足，近月或持续偏强。电解铝强现实和预期存在阶段背离，云南铸锭和外发量低预期，光伏终端531抢装以及关税调整期抢出口效应仍在，近期铝锭库存持续低位去化，后续需求走弱和成本下移压力仍存。预计铝价延续近强远弱格局，关注云南电力政策、库存节奏及内外贸易摩擦。
- 供给方面，印尼红土镍矿价格坚挺，升水维持高位，5月预估精炼镍产量环比减少。需求方面，不锈钢原料镍铁成交价企稳，硫酸镍价格有所下跌，下游刚需采购为主。新能源汽车方面，5月预计三元前驱体排产环比下降，动力电芯产量环比增加，4月新能源汽车产销同比增长。
- 库存方面，LME镍库存减少，沪镍库存增加，社会库存增加。观点方面，镍矿价格坚挺托底镍价，但镍铁基本在极端性底部价格徘徊成交，一级镍尽管减产但国内库存仍呈现小幅累库态势，短期仍维持当前区间震荡运行，关注6月菲律宾政府对禁矿政策的进程。
