每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘：CBOT大豆指数上涨0.07%，豆粕指数上涨0.94%。
• 资讯：USDA出口销售报告显示美国大豆/豆粕出口净销售增加；NOPA月度压榨报告显示4月大豆压榨量超预期；巴西3-4月大豆出口量增加；国内油厂大豆/豆粕库存均增加。
• 逻辑：美豆油盘面走弱带动美豆走弱，南美市场短期压力较大，但预计巴西出口压力后续减少。国内近端累库压力显现，但下行空间受限。
• 策略：单边震荡运行，套利M11-1正套、MRM09价差扩大，期权卖出宽跨式策略。

白糖

• 外盘：ICE美糖主力合约下跌0.62%。
• 资讯：ISO报告预测2024/25年度全球糖市供应缺口546.6万吨；国内广西/云南糖厂报价稳定，巴西配额外进口利润可观；ICE原糖期货持仓减少，投机净空持仓下降。
• 逻辑：巴西压榨高峰短期维持震荡偏弱，国内产销比偏高且库存低位带动郑糖强于原糖，但原糖上行动力不足，预计郑糖维持震荡偏弱。关注广西极端天气对糖料生长的影响。
• 策略：单边震荡看待，关注广西主产区极端天气影响，套利观望，期权卖出宽跨式或虚值比例价差期权。

油脂板块

• 外盘：CBOT美豆油主力价格下跌0.39%，BMD马棕油主力价格下跌0.96%。
• 资讯：印尼敦促推迟棕榈油出口税上调计划；巴西大豆收割加快但单产下降；阿根廷大豆收割率领先；加拿大油菜籽种植加速，出口量增加。
• 逻辑：短期马棕增产累库，关注中国/印度买船；国内大豆通关问题解决后油厂压榨量增加，豆油库存累库，基差走弱；菜油供大于求格局持续，但下跌空间有限。
• 策略：油脂短期震荡运行，棕榈油区间上沿逢高试空；套利YP 09部分止盈、OI 91逢低做多；期权观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘：CBOT玉米期货主力合约下跌1.5%。
• 资讯：美国玉米主产州未来气温低于正常水平，降水量高于正常水平；乌克兰玉米播种面积占预期87%；国内玉米加工企业库存下降；港口价格稳定，华北产区玉米周末回落。
• 逻辑：美玉米播种加快，偏弱；国内供应偏少，东北玉米稳定，玉米抛储传闻带动现货回落，但现货仍偏强，期货支撑较强。
• 策略：外盘07玉米440美分/蒲附近有支撑，尝试多单；套利玉米和淀粉套利震荡操作、买玉米空07玉米持有；期权有现货逢高累沽。

生猪

• 资讯：生猪价格整体下行，养殖端出栏积极性增加，生猪出栏体重高位，供应充足；农业农村部数据显示猪肉价格持平。
• 逻辑：现货价格下行压力增大，期货跌幅较深，进一步下行空间有限。
• 策略：单边偏空思路为主，套利LH79反套，期权卖出宽跨式策略。

花生

• 资讯：花生现货成交较少，河南/东北花生稳定；进口花生价格稳定，进口量减少；花生油厂收购价格稳定，下游消费偏弱；豆粕现货回落，花生粕价格回落，花生油价格偏强。
• 逻辑：新季种植面积增加，天气干旱易炒作，10花生短期偏强。
• 策略：10花生轻仓逢低短多，震荡操作，不追多；套利观望，期权观望。

鸡蛋

• 资讯：鸡蛋价格继续震荡盘整，主产区均价下跌；在产蛋鸡存栏量增加，淘鸡出栏量增加；鸡蛋销量增加，库存减少；养殖利润转正。
• 逻辑：供应仍充足，价格跌至当前位置后稳定，建议前期空单获利平仓观望。
• 策略：空单获利平仓后观望，套利多08空09，期权观望。

苹果

• 资讯：冷库库存处于近五年低值，出口量增加，产地价格稳定，交易量减少；新果季西部产区大风+高温干旱影响部分产区坐果。
• 逻辑：市场供应概率偏紧，需求端尚可，现货价格偏强，预计走势震荡略偏强。
• 策略：AP10短期逢低建仓多单，套利观望，期权观望。

棉花-棉纱

• 外盘：ICE美棉主力合约下跌0.53%。
• 资讯：美棉种植进度同比偏慢，主产区及德州干旱指数继续下行；美棉出口/装运数据分化；印度棉花上市量同比下滑。
• 逻辑：中美经贸会谈达成共识，预计郑棉有所走强。
• 策略：单边预计美棉走势震荡略偏强，郑棉受宏观影响偏强，套利观望，期权观望。