核心逻辑分析
运价表现： 5/16日SCFI欧线报1154美金/TEU，环比下降0.6%；5/12日SCFIS欧线报1302.62点，环比下降5.54%。
供需分析：
- 现货运价： 5月中枢在1500-1800美金/FEU附近，主流船司开启6月GRI窗口期，除MSK外其他船司宣涨/线上运价均调至3000-3300美金/FEU。
- 需求端： 中美发运量受关税影响大幅下降，关税下降和暂缓90天预计将引发美线传统旺季的抢运，缓和美线船舶外溢至欧线的压力，有望带动运价企稳回升。但远月运价高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。
- 供给端： 本期（5.12）5/6/7月月度周均运力为28.24/29.71/28.26万TEU，关注后续船期调配情况。6月上半月欧线运价短期落地幅度不乐观，关注后续其他船司的调价动作。
单边： 多单止盈离场，盘面短期预计延续回调。欧线盘面预期先行后续考验落地幅度，短期06回归交割逻辑以偏空思路对待，08以回调思路对待但旺季预期尚存，远月合约在90天暂缓期外受贸易战大背景压制高度不宜乐观。
套利： 8-10正套，6-10正套可止盈离场，10-12反套继续持有。
现货运价分析
SCFI欧线： 5/16日报1154美金/TEU，环比下降0.6%。
主流船司运价：
- HMM：5月初线上降至1700美金/FEU。
- CMA：线上下降至2000美金/FEU附近。
- MSC：线上5月上半月1940美金/FEU，下半月1890美金/FEU。
- OOCL：5月上半月报价降至1800美金/TEU，下半月降至1650美金/TEU。
- COSCO宁波：5月上半月降至1800美金/FEU。
- EMC：5月上半月降至1700美金/FEU。
- HPL：线上5月上半月降至1600美金/TEU，下半月降至1560美金/TEU附近。
- MSK：周一盘后放出WK22报价1450美金/FEU，较上周持平。
SCFIS欧线： 5/12日报1302.62点，环比下降5.54%。
供给端分析
新船交付预测： 2025年集装箱船新船交付量及预测（万TEU）。
欧线集装箱部署运力： 5/16日，欧线（含地中海）部署运力51.52万TEU，略高于上周。
美线运力调配： 关注美线货量恢复背景下船司的运力调配动作。
上海-北欧航线运力部署： 5/6/7月周均运力部署约为28.24/29.7/28.26万TEU，关注后续船期调配情况。
美线运力调配方式： 撤线恢复、新增航线、新派加班船、空班恢复等。
需求端分析
出口数据：
- 4月我国出口总额为3156.9亿美元，同比增长8.1%。
- 美国方面，4月对美出口骤降21%。
- 欧盟方面，对其出口同比增加8.3%。
- 东盟方面，4月对东盟出口大幅上行至20.8%。
主要商品出口量同比增速： 中国地产产业链相关产品、中国出行产业链相关产品、中国电子和汽车产业链出口量、中国农产品及原材料出口量均保持增长。
发运量： 2025年3月，亚洲-欧洲集装箱的发运量为160.32万TEU，同比+10.4%；亚洲-北美集装箱发运量同比+8.9%。
欧洲经济： 4月欧洲经济扩张显著放缓，服务业再次出现回落，制造业弱势并存，经济复苏持续受阻。
中美关税： 中美高额对等关税加征后美线发运几乎腰斩，美线货量下降后部分美线船舶调配至欧线、地中海航运、南美、西非等航线。此次中美谈判关税降幅超预期叠加部分关税暂缓90天，预计将留出抢运窗口期，叠加欧美航线逐渐迎来集装箱发运旺季，有望减缓美线将多余运力调配至欧线的压力，有望催化欧线运价逐渐筑底回升。
抢运和抢转口： 4月非美航线出口明显高增，验证抢转口和抢出口逻辑。
周转端分析
欧地航线绕航占比： 欧地航线的集装箱绕航数量合计279艘，占比七成左右。
地缘风险
巴以冲突： 停火协议进展仍在进行，关注后续谈判进展。
策略建议
宣涨后考验6月落地幅度，盘面短期预计延续回调。
