2025年共识会议会议要点

核心观点与关键数据

• 区块链在抵押品管理中的应用：区块链因其 24/7 即时结算能力，被视为解决传统金融支付渠道限制（如银行工作时间限制）的有效工具，尤其对于国际客户。这允许抵押品根据即时需求进行转移，提高效率。然而，需要注意的是，更快的结算并不等同于流动性，市场流动性不足会限制该技术的应用。
• 收益型稳定币的潜在创新：目前美国稳定币不将底层资产产生的利息收益分配给代币持有人，因为这可能使其被视为证券。然而，随着监管的演变，收益型稳定币可能成为下一项重大创新。这类稳定币将允许发行方与客户共享利息收益，目前已存在一些此类稳定币，如 Ondo Finance 的 USDY（目前仅在美国境外提供）。
• 传统金融机构对公共区块链的探索：传统金融机构历史上使用许可链来保护交易隐私，但公共区块链被视为下一步。例如，摩根大通已在其 Ondo 区块链上完成首笔公共代币化国债交易。然而，公共区块链的应用仍面临挑战，如 KYC/AML 问题。
• 大型机构资产管理公司参与加密货币交易的障碍：尽管已有对冲基金直接交易加密货币，但大型机构银行参与加密货币交易仍面临监管不明确、市场 24/7 运作模式、链上交易需预融资、后台支持、审计、KYC/AML、网络安全和行政支持等挑战。
• 财富顾问面临的挑战：财富顾问面临如何将加密资产纳入投资组合的挑战，因为加密资产与传统资产类别（如公开股票、固定收益、房地产、私募市场）缺乏天然对应关系。此外，尽职调查流程、技术集成也是主要障碍。
• 加密货币立法的优先事项：市场结构和稳定币法案是当前加密货币立法的优先事项。CoinDesk Consensus 2025 会议上的发言者强调了市场结构法案的重要性，其关键要素包括：分配 SEC 和 CFTC 之间的责任、建立联邦层面的现货市场授权，以及提供有关向市场呈现加密货币信息的指导。许多与会者认为，在 8 月休会之前完成这两项法案是可行的，但这取决于政治意愿。

研究结论

• 区块链技术在抵押品管理、稳定币创新和机构应用方面具有巨大潜力，但仍面临市场接受度和监管等挑战。
• 加密货币市场对传统金融机构和财富顾问具有吸引力，但参与其中需要克服监管、技术和运营方面的障碍。
• 加密货币领域的立法进展，特别是市场结构和稳定币法案的通过，将对行业发展产生重要影响。