一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期特朗普贸易战风险阶段兑现，经济衰退地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。
- 避险属性：特朗普对等关税兑现，美国和中国达成降低关税的临时协议，避险情绪降温；美国遭穆迪调降评级，俄乌直接会谈未能达成停火协议，地缘异动风险上升。
- 货币属性：美国5月消费者信心降至三年新低，一年通胀预期飙至1981年以来最高，市场预期美联储下次降息至9月，总降息空间跌至50基点左右，美元指数和美债收益率承压回调。
- 商品属性：CRB商品指数震荡反弹，人民币升值利空国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏强，中期偏弱震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3205.30美元/盎司，伦敦金3182.95美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价755.86元/克，黄金T+D收盘价754.09元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金12.22元/克，沪金主力基差-1.77元/克。
- 持仓量：Comex黄金手数440842，沪金主力209904千克，黄金TD217412千克。
- 库存：LBMA库存8536吨，Comex黄金1210吨，沪金17吨。
- CFTC管理基金净持仓：110874手。
- 黄金ETF：SPDR吨数918.73。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量17千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期重新减仓，iShare白银ETF小幅增仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价32.43美元/盎司，伦敦银32.14美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价8133.00元/千克，白银T+D收盘价8113.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银695.35元/克。
- 持仓量：Comex白银138262手，沪银主力4935195千克，白银TD3453580千克。
- 库存：LBMA库存22859吨，Comex白银15617吨，沪银901吨。
- CFTC管理基金净持仓：28460手。
- 白银ETF：iShare吨数13914.90。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量887018千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.54%，美元指数100.98，美债利差（3月-10年）0.39。
- 美国通胀：CPI（同比）2.30%，核心CPI（同比）2.80%，PCE物价指数（同比）2.29%。
- 美国经济增长：GDP（年化同比）1.90%，失业率4.20%，非农就业人数17.70万。
- 央行黄金储备：中国2294.50吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨。
- 避险属性：地缘政治风险指数203.61，VIX指数19.59。
- 商品属性：CRB商品指数296.08，离岸人民币7.1989。
美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）。
