原油
- 地缘溢价或回落：中美关税谈判取得进展，以及美伊核问题协议达成的预期增加，导致原油地缘溢价回落。
- 供应增加：OPEC+计划在7月份增产，加剧了市场对年内原油供应过剩的担忧，可能推动油价走低。
- 需求改善：三大机构月报对2025年的石油需求预测较上月有所改善，但平衡表相对宽松，将继续拖累原油价格中枢。
- 库存变化：EIA和API美国商业原油库存超预期上升，但比近五年同期低。
- 价格走势：短期受宏观与地缘情绪影响油价或维持高波动率，中期供需双重压力之下油价仍面临较大压力。
- 策略观点：可考虑介入做空裂解价差策略。
燃料油
- 供应：6月地炼排产环比和同比均上升，低硫套利船货量供应仍位于低位，但科威特和尼日利亚低硫发货量已恢复至满负荷水平。
- 需求：新加坡船用燃料销量环比下降，但高硫提前开启的发电需求表现良好。
- 成本：短期受宏观与地缘情绪影响油价或维持高波动率，中期供需双重压力之下油价仍面临较大压力。
- 策略观点：基于高硫发电需求支撑，仍可考虑价差做缩策略。
沥青
- 供应：6月地炼排产环比同比上升，下周部分炼厂转产停产或暂时带动开工率下降。
- 需求：炼厂集中交付订单和北方终端项目的开工在一定程度上支撑刚需，但南方地区需求表现一般，未来梅雨天气将进一步压制需求。
- 价格走势：短期受宏观和地缘等消息的影响，成本端原油波动较大，预计短期BU绝对价格波动率也将走高，BU或将成为油品中相对偏弱的品种。
- 策略观点：可考虑介入做空裂解价差策略。
