投资级和高收益债券基金的资金流入：欧洲企业信贷基金资金流动

-50050当前周 100150200250最大流入最小值流入每周流量（按AUM计的桶数） + 44 (0) 20 7773 3573Melissa McCallum, CFAmelissa.mccallum@barclays.com巴克莱，英国Srijan Karn+91 (0) 22 6175 3592 srijan.karn@barclays.com 巴克莱银行，英国 -400-300-200-1000100200300400-400-300-200-1000100200300400每周流量与历史比较图3. 所有泛欧洲高收益基金比较上周的流量与历史数据：每周流量（按AUM计的桶数）5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 一月 二月 三月 四月短期欧元IG基金五月 六月 七月 八月 九月 十月 十一月 十二月 一月 二月 三月 四月自2011年1月以来的历史周流量分布。来源：EPFR，巴克莱研究自2011年1月以来的历史周流量分布。来源：EPFR自2011年1月以来的历史周流量分布。来源：EPFR，巴克莱研究•所有欧元-IG基金资金流向均位于第61个百分位数。•所有私募股权-高收益基金的资金流入都在第75个百分位数。•短期欧元IG基金的资金流入处于第78个百分位数。•长期欧元投资级债券基金资金流入处于第44个百分位数。自2011年1月以来的历史周流量分布。来源：EPFR 历史分布每周流量（按AUM计的桶数）历史分布 -250-200-150-100-5005010015020025016 May 2025每周流量（按AUM计的桶数）历史分布，巴克莱研究，巴克莱研究 -3-2-1012345678910051015202530图9. 长期欧元信用利差基金累计流量与去年同期对比来源：EPFR，巴克莱研究来源：EPFR，巴克莱研究年初至今累计流量与去年对比。图 7. 所有私募股权二级基金11 累计流量（十亿美元）Jan Feb Mar Apr May累积流量（亿美元）Aug Sep Oct Nov Dec去年一月 二月 三月 四月 五月 六月 0.02.04.06.08.010.012.014.016 May 2025图8. 短期欧元-IG基金来源：EPFR，巴克莱研究来源：EPFR，巴克莱研究累积流量（亿美元）Jan2月 3月YTD -4-202468主动型基金与被动型基金来源：EPFR，巴克莱研究图11。所有私募股权-夹层基金累积流量（亿美元）ETF, YTD非ETF，年内至今年初至今累积资金流向与去年按共同基金（主动型）和ETF（被动型）划分的资金分配情况。 Jul一月 二月 三月 四月 五月 六月Aug Sep Oct Nov DecETF, 去年非ETF，去年 16 May 2025图10. 所有欧元-IG基金来源：EPFR，巴克莱研究 信息披露相关事项信息披露的可用性：分析师资质认证：重要披露：巴克莱固定收益和外汇研究部门产生的投资建议类型：16 May 2025巴克莱FICC研究发布的其他投资建议披露：Barclays Bank PLC (Barclays, UK)Barclays Research是由Barclays Bank PLC的投资银行及其附属公司（以下简称“Barclays”）制作的。Barclays Bank Ireland PLC, Milan Branch (BBI, Milan)Barclays Securities Japan Limited (BSJL, Japan)Barclays Bank Ireland PLC, Paris Branch (BBI, Paris)巴克莱资本公司（BCI，美国）参与巴克莱研究的生产机构实体：Barclays Bank Ireland PLC, Frankfurt Branch (BBI, Frankfurt)Barclays Bank PLC, Hong Kong Branch (Barclays Bank, Hong Kong)巴克莱资本公司及其附属公司会与其研究报告所涵盖的公司进行业务往来，并寻求开展此类业务。因此，投资者应意识到巴克莱可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性。巴克莱资本公司及其附属公司定期交易其所出具的研究报告中的债务证券（及相关衍生品），通常作为主账户交易，并提供流动性（作为做市商或其他方式）。巴克莱的交易台在上述证券、其他金融工具和/或衍生品中可能持有多头和/或空头头寸，这可能与其投资者的利益产生冲突。在允许的情况下，并遵守适当的信息隔离限制，巴克莱固定收益研究分析师会定期与其交易台人员就当前市场状况和价格进行沟通。巴克莱固定收益研究分析师的薪酬基于多种因素，包括但不限于其工作质量、公司的整体业绩（包括投资银行部的盈利能力）、市场的盈利能力和收入，以及公司投资客户对分析师所负责资产类别研究的潜在兴趣。如果任何历史价格信息来源于巴克莱的交易台，本公司不保证其准确性和完整性。所有级别、价格和利差均为历史数据，不一定代表当前市场水平、价格或利差，其中部分或全部自本文件发布以来可能已发生变化。巴克莱研究部门提供各种类型的研究，包括但不限于基本面分析、股权相关分析、量化分析以及交易策略。巴克莱研究包含的一种类型中的建议和交易策略可能与其他类型中的建议和交易策略不同，这是由于不同的时间范围、方法论或其他原因造成的。除了巴克莱正式评级系统分配的任何评级外，本出版物还可能包含由FICC研究分析师以交易想法、主题筛选、评分卡或投资组合推荐等形式产出的投资建议。由非信贷研究团队产出的任何此类投资建议应保持开放状态，直至在未来的研究报告中被后续修改、重新平衡或关闭。由信贷研究团队产出的任何此类投资建议仅适用于当前市场状况，并不得依赖其他方式使用。Bloomberg®是Bloomberg Finance L.P.及其关联公司（统称为“Bloomberg”）的商标和服务标志，且Bloomberg指数是Bloomberg的商标。Bloomberg或Bloomberg的授权方拥有Bloomberg指数的所有专有权利。Bloomberg不认可或批准本材料，也不保证本材料中任何信息的准确性或完整性，或对由此可能获得的结果做出任何明示或暗示的保证，并且在法律允许的最大范围内，Bloomberg对与此相关的任何损害或损失概不负责。我们，梅丽莎·麦卡伦（CFA）和斯里坎特·卡尔纳，特此证明：（1）本研究报告中所表达的观点准确地反映了我们对本报告中提及的任何或所有证券或发行人的个人看法，以及（2）我们薪酬的任何部分均未直接或间接与本报告中表达的特定建议或观点相关。为了获取Barclays关于研究传播政策和程序的声明，请参考https:// publicresearch.barclays.com/S/RD.htm为了获取Barclays Research冲突管理政策声明，请参考：https:// publicresearch.barclays.com/S/CM.htm.巴克莱FICC研究在过去12个月内可能已就本研究报告中所推荐的同一种证券/工具发布其他投资建议。如需查看巴克莱FICC研究在过去12个月内发布的所有投资建议，请参阅https://live.barcap.com/go/research/Recommendations.对于与本研究报告相关的重要披露，请访问https://publicresearch.barclays.com或通过书面请求发送至：Barclays Research Compliance, 745 Seventh Avenue, 13th Floor, New York, NY 10019，或致电+1-212-526-1072。巴克莱不对其证券化产品进行评级。巴克莱资本有限公司和/或其附属机构可能曾担任其证券化研究报告中所含交易建议中任何其他被推荐的证券化产品的承销商。所有价格信息仅供参考。除非另有说明，价格数据源自LSEG数据与分析，反映相关交易市场的收盘价，该价格可能并非发布时可用的最新价格。所有为本研究报告作出贡献的作者均为研究分析师，除非另有说明。报告顶部的出版日期反映报告制作地的当地时间，并可能与GMT提供的发布日期不同。 5 免责声明：16 May 2025本出版物中的观点完全且唯一为撰写分析师的观点，并可能发生变化，巴克莱研究对此没有义务更新其观点或本出版物中的信息。除非另有披露，撰写本报告的分析师在过去12个月内未从相关公司获得任何报酬。如果本出版物包含建议，则这些建议是独立于任何其他利益（包括巴克莱及其附属公司以及/或相关公司的利益）准备的普遍性建议，且本出版物不包含个人投资建议或投资建议，也不考虑接收者的个人财务状况或投资目标。巴克莱不是本出版物的任何接收者的受托人。本出版物中讨论的证券和其他投资可能不适合所有投资者，并且可能不在所有司法管辖区提供购买。美国对某些中国公司实施了制裁（https://home.treasury.gov/policy-issues/financial-sanctions/sanctions-programs-and-country- information/chinese-military-companies-sanctions），这可能限制美国人士购买这些公司发行的证券。投资者必须独立评估本出版物中讨论的投资的优缺点，包括可能适用的任何制裁限制，咨询他们认为必要的任何独立顾问，并在任何投资决策方面独立行使判断。任何投资的价值和收入可能由于相关经济市场的变化（包括市场流动性的变化）而每日波动。本信息并非旨在预测实际结果，实际结果可能与反映的结果有重大差异。过去的表现不一定预示着未来的结果。提供的信息不构成财务基准，也不应用于确定财务基准的目的而作为提交或输入数据的贡献。United Kingdom:本文件分发：(1) 仅经授权人员（巴克莱银行 PLC）批准或随其一同分发；(2) 致、并面向（a）在英国具有投资相关专业经验，并符合《2000 年金融服务与市场法案》（《金融推广）订单 2005》（以下简称“该订单”）第 19(5) 条中“投资专业人士”定义的人员；或（b）该订单第 49(2) 条所述的高净值公司、非公司协会和合伙企业以及高价值信托的受托人；或（c）其他法律允许其传达的对象（所有此类人员均为“相关人士”）。与本文件相关的任何投资或投资活动仅供且仅与相关人士提供和进行。接收本文件的任何其他人员不应依赖或依据其行事。巴克莱银行 PLC 受普鲁登циальная 监管权机构授权，并受金融行为管理局和普鲁登циальная 监管权机构监管，是伦敦证券交易所的会员。除巴克莱相关的披露信息外，本出版物中包含的信息均来源于巴克莱研究认为可靠的信息来源，但巴克莱并不表示或保证其准确性或完整性。第三方演讲者出镜：在此活动中，任何第三方演讲者所表达的观点或意见均仅代表演讲者本人，不代表巴克莱的观点或意见。巴克莱对活动中任何第三方演讲者提供的任何书面、电子、音频或视频形式的陈述中所包含的信息或意见（“第三方内容”）不承担责任，也不作出任何保证。任何此类第三方内容均未经巴克莱采纳或认可，不代表巴克莱的观点或意见。第三方内容仅用于信息目的，且巴克莱未对其进行独立核实以确保其准确性和完整性。该出版物并非根据美国1940年投资公司法第270.24(b)条定义的投资公司销售资料，亦未意在构成任何证券、产品或本报告涉及发行人的招股意向、推广或推荐，不应被视为营销（包括但不限于为实施2013年（SI 2013/1773）英国另类投资管理人法规或AIFMD（2011/61号指令）之目的），或预售（包括但不限于为实施（EU）2019/1160号指令之目的）。在不限制前述任何内容的前提下，在法律允许的范围内，巴克莱银行、其任何附属机构、其各自的高级管理人员、董事、合伙人或员工在任何情况下均不对因使用本出版物或其内容而引