日本投资者对美债信用债的配置保持稳定，主要受息差驱动。其中，银行类投资者在2024财年转向更高质量的信用债，并增加另类资产配置；保险公司则持续配置海外信用债和另类资产。由于美元信用债的汇率对冲成本相对较低，其息差优势吸引日本投资者持续流入。然而，日本投资者持有的美元信用债占全球比例较低，且近年来增长速度落后于市场。欧元信用债当前息差（扣除对冲成本后）更具吸引力，但预计不会引发资金轮动。预计未来日本银行和保险公司海外证券投资策略将逐步调整，导致美债信用债需求有所降温。
