股指期货
- 行情简评：市场风格转向大盘，沪深300与上证50上涨，中证500、中证1000回调。非银金融和电力设备贡献沪深300涨幅，非银金融和银行贡献上证50涨幅，国防军工和计算机贡献中证500跌幅，电子和计算机贡献中证1000跌幅。各品种成交上涨，IH基差走强，其余品种基差走弱，IC和IM维持深贴水。
- 基差策略推荐：IH基差走强，其余品种基差走弱，IC和IM维持深贴水，近远月价差走阔。IH、IF在分红季易因远季合约分红预期交易不充分带来多近空远的交易机会，IC、IM在空头主导移仓换月的贴水格局下多近空远的策略具有安全垫，因此展期策略和跨期策略均维持多近空远的推荐。
- 套利策略跟踪：跨期套利策略上周盈利，年化基差率、正套和动量策略上周分别盈利0.8%、0.6%、0.4%。跨品种套利时序策略近期回撤，仓位减轻，上周合成策略回撤0.9%，最新信号建议IC/IF配对空仓、IM/IC建议50%仓位多IM空IC。跨品种套利截面策略上周亏损2.38%。
- 择时策略跟踪：日度择时策略上周表现平淡，单因子等权、OLS、XGB上周分别盈利0.5%、亏损0.4%、亏损0.2%。最新信号OLS模型看空各指数、XGB模型看多上证50/中证500、看空沪深300/中证1000。
国债期货
- 本周策略关注：基差与跨期方面，本周期债不同品种跨期价差走势震荡反弹为主。主力移仓换月已进展大半，建议空头套保提前移仓方案在短久期品种上效果较佳，移仓换月后跨期价差波动可预测性下降，后续建议观望。期货择时策略方面，多因子择时策略净值本周有所回撤。策略信号偏多，主要看多的因子有基差因子、高频因子等。期货跨品种套利策略方面，TS-T最新信号偏空，T-TL最新信号偏空。信用债中性策略方面，当前信用债久期轮动加对冲策略现券拉久期持有3-5年指数并进行国债期货对冲。
- 基差与跨期价差：本周期债不同品种跨期价差走势震荡反弹为主。主力移仓换月已进展大半，此次跨期策略建议空头套保提前移仓的方案在短久期品种上效果较佳，移仓换月后跨期价差波动可预测性下降，后续建议观望。
- 多因子择时策略：多因子择时择时策略净值本周有所回撤。策略信号偏多，主要看多的因子有基差因子、高频因子等。
- 跨品种套利策略：国债期货跨品种套利策略TS-T最新信号偏空，T-TL最新信号偏空。
- 信用债轮动加对冲中性策略：基于远季合约的国债期货对冲压力指数延续回落，当前信用债久期轮动加对冲策略现券拉久期持有3-5年指数并进行国债期货对冲。
商品CTA
- 因子表现：上周宏观上利于风险偏好回升，国内商品市场部分工业品也同样有所回暖。各类风格因子表现不一，其中short类的期限结构因子上涨较多，价值类因子平均涨幅超0.5%，波动率类因子平均涨幅近2%，印证了市场风险偏好回暖后资金对于波动率抬升的预期。基差类因子表现平平，仓单类因子上涨较多，量价类因子则小幅下跌。
- 跟踪策略表现：CWFT策略年化收益9.8%，夏普比率1.65，Calmar1.12，最大回撤-8.81%，最近一周收益0.44%，今年以来收益1.53%。C_frontnext & Short Trend策略年化收益12.3%，夏普比率1.86，Calmar1.83，最大回撤-6.72%，最近一周收益0.55%，今年以来收益1.54%。Long CWFT & Short CWFT策略年化收益12.8%，夏普比率1.40，Calmar0.98，最大回撤-13.07%，最近一周收益0.59%，今年以来收益-3.09%。CS XGBoost策略年化收益8.2%，夏普比率1.38，Calmar0.66，最大回撤-12.51%，最近一周收益2.55%，今年以来收益-2.15%。RuleBased TS Sharp-combine策略年化收益11.7%，夏普比率1.50，Calmar1.42，最大回撤-8.26%，最近一周收益-0.47%，今年以来收益1.95%。RuleBased TS XGB-combine策略年化收益12.5%，夏普比率2.13，Calmar2.80，最大回撤-4.49%，最近一周收益0.58%，今年以来收益4.09%。CS strategies, EW combine策略年化收益13.9%，夏普比率1.92，Calmar1.89，最大回撤-7.38%，最近一周收益0.55%，今年以来收益-3.20%。
商品基本面量化
- 策略介绍：基于各商品板块主成分的基本面量化策略，特色有基本面数据处理：东证繁微平台整合了各商品板块及宏观的指标模版库，现跟踪的策略对该数据筛选并降维，形成基本面因子集。目标收益率：每周五为信号日，分别测算各品种主力合约T+1至T+6日的VWAP，并计算收益率为训练目标。模型训练细节：以2015至2020为第一个训练集，五年滚动训练OLS、XGBoost和合成模型(权重各一半)。基于三个模型结果，分别构建市场中性和多空策略，共六个策略，回测使用T+1日的10:00 ～ 10:10的VWAP价格成交。
- OLS模型表现：以线性为基准的OLS模型，样本外的2020-2024年多空整体收益更高，夏普比更稳健，反观两者2025年的表现，今年以来多空表现优于市场中性，前者年化在10.94%，后者年化在5.63%。最新信号多头集中于EB、EG和FU，空头集中于JM、FG和RB，整体偏空为主。
- XGB模型表现：以非线性为基准的XGB模型，样本外的2020-2024年两种策略构建方式整体收益均高且稳定，2025年获得正收益，市场中性的年化收益为-1.39%，多空策略的年化收益为-6.37%，相较两者在2024年的表现反弹。最新信号多头信号较平均，空头信号集中于AP、V和EG。
- 合成模型表现：等权合成线性模型和非线性模型的预测效果，合成模型的样本外表现以多空策略为佳，2025年以来两者均能获得正收益，其中多空策略较市场中性更优，市场中性收益为6.08%，多空策略为9.35%。最新信号受线性OLS预测值影响，多头分配重在EB、EG和TA，空头集中于JM、FG和RB。
