液化石油气周报：需求延续弱势，市场承压运行

市场分析

• LPG期货市场表现：本周LPG盘面震荡下跌，PG主力合约周度跌幅2.13%。
• 供应方面：
  • 中美关税谈判达成，LPG贸易有望部分恢复，美国5月发货量预计618万吨（环比增45万吨，同比增73万吨），对中国发货量降至59万吨（同比减113万吨）。
  • 中东5月发货量预计446万吨（环比增53万吨，同比增32万吨），欧佩克减产进程放缓将加速供应增长。
  • 国内炼厂供应逐步回升，主要来自春季检修结束。
  • 进口方面，4、5月到港量较高，4月321万吨，5月预计286万吨。
• 需求方面：
  • 国内气温升高，燃烧端消费进入淡季。
  • 关税下调后PDH装置开工率边际回升，但改善不明显，行业开工负荷约58%。
  • 汽油市场疲软，碳四端烷基化与MTBE装置开工率下滑。
• 库存方面：
  • 港口库存截至本周321.76万吨，环比增8.23万吨或2.62%，到船集中且需求变化不大。
  • 企业库容率23.43%，环比增0.17%。

整体结论

LPG基本面偏弱，市场承压运行。下游需求疲软，港口库存高企，供应压力待消化。

策略

• 单边：震荡偏弱，PG位置低，下方空间有限。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确建议。

风险

油价大幅波动、关税冲突加剧、宏观风险、地缘政治风险等。