液化石油气周报：需求延续弱势，市场利好有限

策略摘要

近期原油端波动较大，LPG自身基本面缺乏明显驱动。国内油品市场弱势对PG最便宜交割品价格形成压制，预计盘面维持弱势震荡格局，建议保持谨慎。

投资逻辑

市场分析

1. 原油端：油价短期趋势不明朗，特朗普赢得美国大选及共和党掌控国会将影响未来油价，中性预期下明年一季度油市或累库，油价存在下行压力。
2. LPG外盘：FEI掉期价格回调，CP表现平稳。中东供应小幅收紧但可能边际回升，伊朗LPG出口因地缘冲突下滑（11月预计24万吨，环比下降60万吨），美国NGL输油管道爆炸影响阶段性，但11月发货量回升（至593万吨，环比增加38万吨）。
3. 国内市场：11月CP价格上涨提供支撑，但炼厂供应小幅增加，到港量环比减少47万吨（预计251万吨）。需求端疲软，燃烧需求提升缓慢，醚后碳四市场弱势，PDH装置开工率维持在70%左右，终端消费增量不足，但外盘价格回调将缓和采购成本压力。

策略

单边中性，观望为主。

风险

无。

图表与数据来源

报告包含多张图表（如LPG主力合约价格、PG跨期价差、库存数据等），数据来源包括Wind、Platts、Bloomberg、隆众资讯等。

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