核心观点
- 内地供应高位，除MTO外采，传统下游拿货意愿不强。
- 港口供需短期均有扰动，但基差走弱明显，累库预期下行情上方高度有限。
关键数据
- 价格：本周甲醇主力合约价格2284元/吨，环比变动0.62%。动力煤坑口价476元/吨，环比变动-3.84%。华东甲醇现货价2397.95454545455元/吨，环比变动0.05%。
- 供应：国内甲醇开工率88.47%，环比变动-3.7pts。国际甲醇开工率70.49%，环比变动-3.4pts。甲醇到港量23.35万吨，环比变动-12.05%。
- 需求：MTO开工率83.29%，环比变动0.4pts。华东地区MTO开工率69.33%，环比变动-0.4pts。传统需求加权开工率47.61%，环比变动-0.9pts。
- 库存：港口库存48.39万吨，环比变动-13.88%。厂内库存33.78万吨，环比变动11.14%。
- 利润：河北焦炉气制甲醇生产毛利293元/吨，环比变动-26.06%。山西煤制甲醇生产毛利244元/吨，环比变动-17.78%。重庆天然气制甲醇生产毛利-216元/吨，环比变动-10.77%。
研究结论
- 内地甲醇供应高位，传统下游拿货意愿不强，MTO外采为主。
- 港口供需短期扰动，但基差快速走弱，累库预期下行情上方空间有限。
- 上游动力煤价格持续下降，对甲醇成本端形成支撑。
- 下游需求整体疲软，MTO开工率较高，传统下游开工率下降。
- 库存方面，港口库存处于同期低位，但厂内库存有所累库。
- 上下游利润方面，煤制甲醇利润下降，MTO利润较高，传统下游利润微薄。
