铁矿石周报：铁水回落 短期震荡运行

CONTENTS目录010203 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结◆供应：本期全球铁矿石发运总量3029.0万吨，环比减少21.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨。澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中澳洲发往中国的量1593.8万吨，环比增加75.4万吨。巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨。中国47港到港总量2570.0万吨，环比减少64.4万吨；中国45港到港总量2354.6万吨，环比减少95.1万吨。◆需求：日均铁水产量244.77万吨，环比上周减少0.87万吨。钢厂高炉开工率84.15%，环比上周减少0.47个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比上周增加0.44个百分点。◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14746.99万吨，环比下降17.72万吨；日均疏港量339.59万吨，环比增11.08万吨。◆小结：供给方面，最新一期铁矿石发运量微降，澳洲发运有所恢复，巴西发运量高位回落。近端到港量延续同期高位运行。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量回落，降至245万吨以下，基本兑现此前的铁水见顶预期。近期成材价格反弹后，钢厂盈利率仍然保持在相对较高的位置，因此短期还能够支撑铁水在高位波动，等待下游需求进一步转向淡季，再随下游承接能力下降逐步下移。库存端，港口疏港量仍然保持在高位运行，港口库存还未出现明显的向上拐点。基本面看，铁水基本见顶，但是中美关税谈判超预期，贸易紧张局势缓和对原有节奏产生较大扰乱，终端出口需求或仍具备韧性，下游需求走弱或将有一定时滞。宏观方面，中美谈判进展释放出的积极信号，对商品整体有提振作用，商品氛围有所好转。综上来看，矿价短期震荡运行，关注后续宏观方面进展，以及基本面需求的变化情况。 估值驱动铁矿石基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心PB-超特粉价差127元/吨，环比变化-7.0元/吨。卡粉-PB粉价差93元/吨，环比变化+7.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心卡粉-金布巴粉价差147元/吨，环比变化+7.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-17.0元/吨，环比变化+7.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入料配比、废钢图5：钢厂入炉配比（%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心球团入炉配比14.55%，较上期变化0个百分点。块矿入炉配比12.06%，较上期变化-0.08个百分点。烧结矿入炉配比73.39%，较上期变化+0.08个百分点。唐山废钢价格2265元/吨，环比变化+40元/吨。张家港废钢价格2140元/吨，环比变化+30元/吨。89101112131415161718球团：入炉比：64家钢厂（周）烧结矿：入炉比：64家钢厂（周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心钢厂盈利率59.31%，较上周变化+0.44个百分点；钢联口径PB粉进口利润-5.94元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 海运费图9：国际波罗的海干散货海运指数（点）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心05001000150020002500300035004000 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心全国45个港口进口铁矿库存14166.09万吨，环比变化-72.62万吨。球团542.36万吨，环比变化-10.19万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心港口库存：铁精粉1288.39万吨，环比变化+49.31万吨。港口库存：块矿1672.24万吨，环比变化-36.64万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心澳洲矿港口库存6020.08万吨，环比变化+28.76万吨。巴西矿港口库存5309.28万吨，环比变化-157.88万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周钢厂进口铁矿石库存8961.16万吨，较上周变化+2.18万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期澳洲发往中国的量1593.8万吨，周环比变化+75.4万吨。巴西发运量625.2万吨，周环比变化-146万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期力拓发往中国货量419.6万吨，周环比-87.5万吨。必和必拓发往中国货量502.1万吨，周环比+86.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期淡水河谷发货量438.1万吨，周环比-129.1万吨。FMG发往中国货量444.4万吨，周环比+101.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期45港到港量2354.6万吨，周环比-95.1万吨。3月中国非澳巴铁矿石进口量2056.97万吨，月环比+261.83万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应图26：进口铁矿石与实际45港到港预测(万吨)资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应图27：国产矿山产能利用率（%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心最新一期国产矿山产能利用率63.89%，环比变化+1.27个百分点。国产矿铁精粉日均产量49.88万吨，环比变化+0.98万吨。455055606570751月 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心国内日均铁水产量244.77万吨，较上周变化-0.87万吨。高炉产能利用率91.76%，较上周变化-0.33个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心45港铁矿石日均疏港量323.89万吨，环比变化+8.68万吨。钢厂进口铁矿石日耗302.91万吨，周环比变化-0.99万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06基差 基差和月差图33：铁矿石基差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至5月16日，测算铁矿石IOC6基差92.37元/吨，基差率11.26%。200400600800100012001400160018002000 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。免责声明 www.wkqh.cn400-888-5398深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层产融服务专家财富管理平台