铁矿石周报：铁水继续回落，短期震荡延续

铁矿石周报 2025/01/11 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：本期全球铁矿石发运总量3112.1万吨，环比减少367.3万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2624.1万吨，环比减少314.1万吨。澳洲发运量1946.2万吨，环比减少243.5万吨，其中澳洲发往中国的量1466.2万吨，环比减少332.8万吨。巴西发运量677.8万吨，环比减少70.7万吨。中国47港到港总量2919.1万吨，环比增加320.8万吨；中国45港到港总量2834.3万吨，环比增加328.9万吨。 ◆需求：日均铁水产量224.37万吨，环比上周减少0.83万吨。高炉开工率77.18%，环比上周减少0.92个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比上周增加2.60个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存为15715.96万吨，环比增105.52万吨；日均疏港量341.17万吨，环比增7.17万吨。 ◆小结：本周铁矿石价格先弱后强。供给方面，2025年第一周全球铁矿石发运量环比回落，但季节性同比偏高。近端到港量提升较为明显。需求方面，钢联日均铁水产量继续下滑至224.37万吨，年底钢厂检修与复产交织，预计节前两周铁水产量有所波动。下游成材需求季节性滑落，螺纹钢库存有所回升，但仍处于同比低位。随着下游项目逐步放假停工，终端需求或将进一步下移。库存方面，港口疏港量维持高位，临近假期钢厂补库继续，进口矿库存延续上行趋势，考虑到钢厂利润和资金情况，补库幅度或将弱于去年。由于近端到港激增，港口库存小幅累库。综合来看，短期铁水重心下移，一季度通常为海外矿山发运淡季，远端供给或继续回落，铁矿石延续现实与预期双弱的格局，预计矿价震荡运行，关注淡季发运及铁水走势。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差129元/吨，环比变化-1.0元/吨。卡粉-PB粉价差120元/吨，环比变化-5.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差191元/吨，环比变化-3.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差-4.5元/吨，环比变化-2.0元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比14.14%，较上期变化+0.09个百分点。块矿入炉配比12.23%，较上期变化+0.11个百分点。烧结矿入炉配比73.63%，较上期变化-0.2个百分点。 唐山废钢价格2335元/吨，环比变化-80元/吨。张家港废钢价格2140元/吨，环比变化-80元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率50.65%，较上周变化+2.6个百分点；测算PB粉进口利润18.31元/湿吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存15002.96万吨，环比变化+126.02万吨。球团413.34万吨，环比变化-0.98万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1100.94万吨，环比变化+17.94万吨。港口库存：块矿1989.95万吨，环比变化+4.15万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存6568.78万吨，环比变化+5.89万吨。巴西矿港口库存5744.26万吨，环比变化+52.45万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存10074.08万吨，较上周变化+215.15万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期澳洲发往中国的量1466.2万吨，周环比变化-332.8万吨。巴西发运量677.8万吨，周环比变化-70.7万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量473.8万吨，周环比-165.6万吨。必和必拓发往中国货量508.5万吨，周环比-92.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量537.8万吨，周环比-4.2万吨。FMG发往中国货量311.6万吨，周环比-95.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2834.3万吨，周环比+328.9万吨。11月中国非澳巴铁矿石进口量1600.01万吨，月环比-10.99万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率60.26%，环比变化+1.0个百分点。国产矿铁精粉日均产量47.05万吨，环比变化+0.78万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量224.37万吨，较上周变化-0.83万吨。高炉产能利用率84.24%，较上周变化-0.31个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量326.27万吨，环比变化+8.01万吨。钢厂进口铁矿石日耗279.77万吨，周环比变化-1.06万吨。 06 基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至1月10日，测算铁矿石IOC6基差46.22元/吨，基差率5.78%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层