铁水产量延续季节性下滑，短期铁矿石区间震荡

【策略分析】
铁水产量延续季节性下滑，短期铁矿石区间震荡。今日商品市场整体偏弱，黑色系下挫，铁矿石价格重心下移。材端基本面矛盾仍在积累，高炉年检增多导致铁水季节性下滑，但钢厂盈利率尚可，预计下滑斜率较小。港口铁矿库存小幅去化，短期基本面尚可；临近春节，钢厂补库需求仍存，叠加人民币贬值压力，铁矿石下方有支撑。预计短期铁矿石延续区间震荡，操作上建议区间操作，多矿空焦炭头寸逐渐减仓止盈，关注钢厂补库力度。2505运行区间参考730-820。

【期货行情】
铁矿石主力I2505合约小幅高开后单边下行，收盘于764元/吨，-17元/吨，涨跌幅-2.18%。成交量37.4万手，持仓38.5万手，-4931手。前二十名多头持仓-12481手，前二十名空头持仓-2183手，多减空减。

【基本面跟踪】
外矿发运：12月23日-12月29日，全球发运3479.4万吨，环比增487.8万吨；澳洲发运2189.7万吨（增482.3万吨），其中对华发运1799.0万吨（增238.4万吨）；巴西发运748.5万吨（减24.3万吨）。中国47港到港2598.3万吨（增321.1万吨），45港到港2505.4万吨（增366.9万吨），北方六港到港1149.2万吨（增270.8万吨）。内矿：12月26日，全国126家矿山铁精粉日均产量38.39万吨（环比减1.14万吨/天），产能利用率60.85%（环比降1.8个百分点），减量主要来自华东和华北。

基本面上，外矿发运和到港年初以来多处于同比偏高水平，总量压力较大；当前铁矿石价格处非主流矿山成本线以上，对非主流矿山发运挤出作用有限，供应端压力难实质性缓解。需求端，日均铁水延续下滑（主因高炉年检），但钢厂盈利率尚可，大幅减产动力不强，下滑幅度预计较小；钢厂节前补库需求仍有支撑。库存端，库存向下游转移，港口库存高位小幅去化，但中长期高库存仍限制矿价上方空间。