铁矿石月报：铁水产量韧性较强，铁矿区间震荡

铁 水 产 量 韧 性 较 强 ， 铁 矿 区 间 震 荡20250831 从业资格号：F031186760769-22116880交易咨询号：Z0022773作 者 ： 曾 可 审核：陈小国，从业资格号：F03100622，交易咨询号：Z0021111 月度观点及策略 月度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量小幅回落。2025年8月18日-8月24日，全球铁矿石发运总量环比减少90.8万吨至3315.8万吨。其中，澳洲19港发运1881万吨，周环比增276.8万吨；巴西19港发运811.7万吨，周环比降253.8万吨；非主流地区发运有所减少，周环比降113.8万吨至623.1万吨。同时，本期外矿到港量也有所下降，2025年8月18日-8月24日，中国45港到港量环比减少83.3吨至2393.3万吨；本轮北方六港到港总量为1153万吨，周环比降99.5万吨。8月主流矿山增量主要来自巴西，非主流发运同比高位，铁矿供应或逐步增加。 ◆需求：截至2025年8月29日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率63.64%，较前周下降1.3%；钢厂高炉开工率83.2%，较前周下降0.16%；日均铁水产量环比减少0.62万吨至240.13万吨，铁水产量小幅下降。临近9.3阅兵，周边区域环保加严会对钢厂生产造成影响，或压制铁矿需求，市场对阅兵后铁水恢复预期比较一致，需求恢复预期较强。 ◆库存：截至2025年8月29日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13763.02万吨，周环比降82.18万吨。分国别来看，澳矿库存5978.31万吨，周环比降135.72万吨；巴西矿库存5036.76万吨，周环比增39.87万吨。钢厂进口铁矿库存9007.19万吨，周环比降58.28万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，与前周持平。铁矿港口库存环比去库。 ◆观点：产业方面，上周外矿发运量小幅回落，主因巴西发运大幅回落，8月份主流矿山增量主要来自巴西，澳洲发运同比基本持平，非主流发运同比持续高位，预计后续仍贡献一定增量。需求端，钢厂盈利率维持六成附近，日均铁水产量小幅下降，维持高位运行，短期需求具有较强的韧性，对矿价支撑较强，市场对9.3阅兵后铁水恢复预期比较一致，需求恢复预期较强。综合来看，8月铁矿基本面矛盾不大，需求端韧性较强对矿价形成支撑，预计短期矿价维持区间震荡。 ◆策略：铁矿2601合约多单持有，参考支撑位750元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年8月29日，澳矿库存5978.31万吨，周环比降135.72万吨；巴西矿库存5036.76万吨，周环比增39.87万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年8月29日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13763.02万吨，周环比降82.18万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9007.19万吨，周环比降58.28万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年8月18日-8月24日，澳洲19港发运1881万吨，周环比增276.8万吨；巴西19港发运811.7万吨，周环比降253.8万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年8月18日-8月24日，全球铁矿石发运总量环比减少90.8万吨至3315.8万吨。非主流地区发运有所减少，周环比降113.8万吨至623.1万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年8月18日-8月24日，中国45港到港量环比减少83.3吨至2393.3万吨；本轮北方六港到港总量为1153万吨，周环比降99.5万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年8月29日，126家矿山企业本轮产能利用率为62.65%，周环比降0.41%；铁精粉日均产量为39.53万吨/天，较上周减少0.25万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年8月29日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.2%，较前周下降0.16%；日均铁水产量环比减少0.62万吨至240.13万吨，铁水产量小幅下降。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年8月29日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率63.64%，较前周下降1.3%。吨焦平均利润55元/吨，吨焦平均利润较前周上升32元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/