黑色金属周报-铁矿：铁水产量下降 区间震荡运行

研究所F03097282，Z0018999 白净 铁水产量下降区间震荡运行上周铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度在7-18元不等。具体来看，卡粉（+13），PB粉（+16），BRBF（+16），金布巴（+16），超特粉（+9），mac（+16）。块矿方面，PB块（+12），纽曼块（+7），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+18）。普氏62%指数方面，截止7月4日，普氏指数收于95.7美元，周环比回升1.3美元，目前按汇率7.16折算人民币大致在799元左右。仓单方面，截止7月4日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在716元/吨左右，折算仓单（厂库）为736元/吨左右，09铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为pb粉。库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期。截止目前，47港铁矿石库存总量14485.9万吨，环比累库6万吨，较年初去库1125万吨,比去年同期库存低1108万吨.下期从卸货端考虑，到港回升；从需求端考虑，铁水小降，日均疏港量小幅回落，下周预计整体卸货入库量或将高于出库量。综合预测，下期47港港口库存或将小幅累库。供应方面：发运：本期全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比下降362.7万吨。澳洲巴西19港铁矿发运量2417.8万吨，环比减少369.3万吨。澳洲发运量1764.0万吨，环比减少145.1万吨，其中澳洲发往中国的量1415.1万吨，环比减少282.2万吨。巴西发运量653.8万吨，环比减少224.3万吨。到港：2025年06月30日-07月06日中国47港到港总量2535.5万吨，环比增加122.0万吨；中国45港到港总量2483.9万吨，环比增加120.9万吨；北方六港到港总量1412.0万吨，环比增加194.8万吨。 铁水产量下降区间震荡运行需求端：本周247样本钢厂日均铁水产量出现减量。247样本钢厂铁水日均产量为240.85万吨/天，环比上周减1.44万吨/天，较年初增10.34万吨/天，同比增1.53万吨/天。本期新增3座高炉复产，7座高炉检修，高炉复产主要集中在江苏、河北两地，为前面的高炉检修结束正常恢复;高炉检修主要发生在河北、东北、山东、山西、福建等地区，山东主要为个别钢厂产能置换的原因停炉减产，其他地区主要为成材下游需求淡季，高炉季节性轮检为主。根据高炉停复产计划，下期铁水或继续下滑。截至7月4日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2907元，点对点利润233元左右，热卷长流程现金含税利润243元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3293元左右，谷电成本在3162左右，华东螺纹平电利润-223元左右，谷电利润-92元。结论：上周政策面继续强调反内卷，供给侧预期提振市场情绪，考虑到吨钢利润较好，原料价格震荡反弹。从基本面看，供应方面，本期全球铁矿发运降至两个半月来低位，主要是主流矿山冲量结束所致，澳、巴均有下降；需求方面，本期铁水产量环比下降，略超市场预期，后期需继续关注铁水产量，预计8月北方将有下降风险，预计近期将在85-95美金波动，谨慎操作。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分第一部分 截至7月4日，铁矿9-1价差收于25.5（-1.5）。 截至7月4日，62.5%块矿溢价指数0.1635(+0.0085);65%球团溢价指数13.15(+0.15). 钢厂烧结粉矿库存800100012001400160018002000220001020304050607080910进口矿烧结粉矿库存：64家样本钢厂（周）2021202220232024101520253035404501020304050607080910进口矿库存调查：平均天数（周）2021202220232024 247家钢厂进口矿库存&日耗240250260270280290300310010203040506070809101112铁矿：进口：日均消耗量：247家钢铁企业20212022202320242025800085009000950010000105001100011500120000102253035404550010203040506070809101112铁矿：进口：库存消费比：247家钢铁企业20212022202320242025钢厂钢厂进口矿库存钢厂进口矿日耗进口矿库销比 巴西铁矿石发货量2 0 2 5 - 0 7 - 0 42 0 2 5 - 0 6 - 2 7巴西发全球6548782003004005006007008009001000110012000102030405060707巴西-发全球202120222023 四大矿山铁矿石发货量100200300400500600700800010203040506070809101112力拓铁矿石发货量：至中国（周）（万吨）20212022202320242025100200300400500600700800900010203040506070809101112淡水河谷铁矿石发货量（周）（万吨）20212022202320242025 四大矿山铁矿石发货量110013001500170019002100230025002700123456789101112力拓发货量：至中国（月度/万吨）20202021202220232024202510001500200025003000123456789101112淡水河谷发货量：（月度/万吨）202020212022202320242025 国产矿产量（推算）2 0 2 5 - 0 7 - 0 42 0 2 5 - 0 6 - 2 7增减矿山铁精粉产量78.679.8606570758085900102030405060708矿山铁精粉产量：全国266座矿山产量（周）20202023202412320172018#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!2019#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!202075.5070.3273.92202180.2880.1580.86202275.6071.5973.51202365.6368.8369.93202481.7577.8682.43202575.8574.7678.85 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率707580859095010203040506070809101112247家钢铁企业：高炉产能利用率2021202220232024202518019020021022023024025026001020304247家钢铁企业：铁水：日均产量202120253035404550556065010203040506070809101112进口矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）202120222023202420252468101201020304国产矿烧结粉矿日耗：64家样本钢厂（周）2021进口烧结粉日耗国产矿烧结粉日耗2 0 2 5 - 0 7 - 0 42 0 2 5 - 0 6 - 2 7涨跌环比减幅2 4 7 家高炉产能利用率90.390.8-0.54-0.59%2 4 7 家日均铁水产量240.9242.3-1.44-0.59% 免责声明•免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！