铁矿周报：铁水产量下降，铁矿震荡下行

本周建材消费以基建和房地产为主力，表现较为低靡；制造业和出口为主的卷板消费受海外反倾销措施影响出现走弱。国内远期利率受管制，短期内大规模经济刺激政策出台可能性不大。铁水产量持续快速下降，产业链负反馈深化，进一步打压原料价格。铁矿石期货价格震荡下行，主力合约2501收于697元/吨，环比下降4.6%；62%澳粉指数91.75美元/干吨，环比跌幅9.11%。

供应方面，全球铁矿石发运量环比减少104.3万吨至2964.7万吨，全年累计同比增量3516万吨，其中巴西增量1481万吨，非主流增量2363万吨，澳洲减少321万吨。需求方面，247家钢厂高炉开工率环比下降1.37%至78.84%，炼铁产能利用率下降1.1%至85.92%，钢厂盈利率环比减少0.43%至4.76%，日均铁水产量环比减少2.93万吨/天至228.77万吨，较年初增加10.6万吨/天，同比减少14.83万吨/天。库存方面，全国45港铁矿石库存环比下降8.9万吨至15035万吨，日均疏港量环比增加13.8万吨至321.82万吨；全国47个港口进口铁矿石库存环比增加46.14万吨至15680.1万吨，日均疏港量环比增加11.54万吨至336.23万吨。

整体来看，钢铁消费持续疲软，短期内大规模经济刺激政策出台可能性不大；铁水产量持续快速下降，产业链负反馈深化，进一步打压原料价格。但铁矿石价格若降至90美元/吨以下，将抑制部分非主流矿石供应。后续需关注非主流发运及铁矿港口库存走势。

投资策略：单边震荡，无跨期、跨品种、期现及期权策略。 风险因素：宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度等。